风险资本、股权制衡度与企业价值

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1、学校代码：10327学号：1120150167硕士学位论文风险资本、股权制衡度与企业价值学院：会计学专业：会计学院研究方向：财务理论与方法学位类型：管理学硕士学位姓名：彭志远指导教师：周友梅完成日期：2018年6月答辩日期：2018年6月THEEFFECTOFVENTURECAPITAL、EQUITYRESTRICTIONRATIOONENTERPRISEVALUEADissertationSubmittedtoNanjingUniversityofFinanceandEconomicsFortheAcademicDegreeofMasterofManag

2、ementBYPengZhiyuanSupervisedbyProfessorZhouYoumeiSchoolofAccountingNanjingUniversityofFinanceandEconomicsJune2018学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：日期：学位论文使用授权声明本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校

3、有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：日期：摘要在我国经济发展由高速增长转向高质量发展阶段的背景下，风险资本发展迅速，股权投资已经成为当下法律实体和个人投资的热点选择，许多被投资单位在风险资本的支持下成功在资本市场上市。但是，当行业处于迅猛发展阶段时，需要我们解决的问题也就随之增多。在我国沪深两市的上市公司中，一些被投资的企业在接受风险资本投资之后，企业价值并没有得到提升。究其原因是多方面的，但是一个非常值得研究的问题。股

4、权结构是企业公司治理的一个重要方面，对企业剩余索取权和企业控制权有非常重要的影响，是企业发展重要的基础性安排，也一直是国内外学者们研究的热点，但截至目前，学者们对于上市公司股权结构与企业价值之间的关系还莫衷一是。分析风险资本、股权制衡度与企业价值的关系，可以分析股权结构与企业价值的关系理论。同时，对企业股权结构的优化和引进风险资本参与企业经营管理，对于提高企业价值也具有重要的现实意义。基于企业价值影响因素的视角，界定了风险资本、股权制衡度、企业价值的概念，阐述了风险资本、股权制衡度、企业价值的理论关系，以风险资本、股权制衡度、企业价值的关系为研究对象，选取

5、2011-2015年在深圳证券交所上市的中小企业板上市公司作为研究样本，进行了实证研究。在实证研究中，以企业价值为被解释变量，以风险资本、股权制衡度为解释变量，考察了股权制衡度、风险资本对公司价值的影响，进而考察风险资本对股权制衡度与公司价值的影响。研究发现：（1）风险资本与企业价值呈正相关关系；（2）股权制衡度与企业价值呈正相关关系；（3）风险资本介入后会调节股权制衡度对于企业价值的作用，而且是反向调节作用。由于从企业的内部结构和外部环境两方面出发，研究风险资本对股权制衡度和企业价值的调节作用，较为综合地考虑了二者对企业价值的影响，有利于探究我国企业风险

6、资本投资的影响因素及其后果，同时通过研究股权结构与公司价值的关系，为研究如何有效抑制大股东掠夺行为，为企业改善股权结构提高企业价值提供一定的理论价值与实践的借鉴，以期风险资本能够在我国得到合理发展，实体经济能够在风险资本的帮助下繁荣昌盛。关键词：风险资本；股权制衡度；企业价值；中小企业板IABSTRACTUnderthebackgroundthatChina’seconomicdevelopmenthasshiftedfromhigh-speedgrowthtohigh-qualitydevelopment,venturecapitalhasdevelop

7、edrapidly.Equityinvestmenthasbecomeahotspotforcurrentlegalentitiesandindividuals.Manyinvestedcompanieshavesuccessfullylistedonthecapitalmarketwiththesupportofventurecapital.However,whentheindustryisinaperiodofrapiddevelopment,theproblemsthatweneedtosolvealsoincrease.Inthelistedcom

8、paniesinShanghaiandShenzhen,somec