股指期货主力合约资金移仓对现货市场的影响研究——基于沪深300股指期货的分析

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1、分类号密级UDC学校代码硕士研究生学位论文股指期货“主力合约资金移仓”对现货市场的影响研究——基于沪深300股指期货的分析学院（部、所）：金融学院专业：金融学研究方向：资本市场研究姓名：吴闯导师：龙超论文起止时间：2012年5月~2013年5月学位论文原创性声明声明：本人所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。论文

2、作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本人完全了解云南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文和论文电子版，允许学位论文被查阅或借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编、发表学位论文；授权学校将学位论文的全文或部分内容编入、提供有关数据库进行检索。论文作者签名：导师签名：日期：年月日日期：年月摘要摘要自我国沪深300股指期货推出以来，其市场规模不断增长，成交量与日俱增，在我国金融市场中扮演着越来越重要的作用。股指期货推出之后，对股票现货市场产生了

3、很大的影响，本文就旨在通过对股指期货“主力合约资金移仓”对现货市场的影响进行分析并据此提出相关的政策建议。本文从股指期货在国内外的历史回顾出发，在阐述了股指期货及其主力合约的概念和股指期货“主力合约资金移仓”现象之后，开始探求其对股票现货市场的影响。本文介绍了“主力合约资金移仓”对现货市场的影响机制并对时间序列数据进行了局部影响分析，从而找出数据中的异常点。本文在进行局部影响分析时采用的检测标准不是Cook距离法得到的方向向量，而是在时间序列自相关函数和广义影响函数相结合的基础上得出的方向向量。实证分析的结果表明，排除几个明显较为异常的点之

4、外，本文采用的检测标准检测出来的异常值均位于“主力合约资金移仓”发生的时间内。这一结果正好验证了本文的观点——“主力合约资金移仓”对现货市场确实产生了影响。通过上述研究，本文得出如下结论：由于受到沪深300指数期货“主力合约资金移仓”的影响，股指期货市场走势出现异常的大幅下跌并引发股票现货市场的走势出现异常大幅下跌的概率出现了明显的提升。最后，本文根据上述分析的过程和结论提出了相应的政策建议，以期为我国资本市场的制度建设提供一些有益的信息。关键词：沪深300股指期货；主力合约资金移仓；现货市场IAbstractAbstractSinceCh

5、ina'sCSI300Indexfutures,themarketsizeandthevolumeisgrowing,CSI300Indexfuturesplaysanincreasinglyimportantroleinthecountry'sfinancialmarket.Aftertheintroductionofstockindexfutures,ithasagreatimpactonthespotmarket.Thispaperaimstoanalyzetheimpactonthespotmarketbythestockindex

6、futures“maincontractposition-shift”andputforwardrelevantpolicyrecommendations.Thepaperreviewsthehistoryofthestockindexfuturesathomeandabroad,elaboratedtheconceptofstockindexfuturesanditsmaincontract,andintroducethestockindexfutures“maincontractposition-shifit”.Thisarticled

7、escribeshowthestockindexfutures“maincontractposition-shift”affectsthespotmarkeanduselocalimpactanalysisoftime-seriesdatainordertoidentifyanomaliesinthedata.Theempiricalanalysisresultsshowthat,thestockindexfutures“maincontractposition-shift”reallyhadanimpactonthespotmarket.

8、Throughtheresearch,wedrawthefollowingconclusions:Duetotheimpactofthestockindexfutures“mai