沪深300股指期货与现货指数间关系及影响的实证研究

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1、独创性声明本人所呈交的学位论文是在导师指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知，除特别加以标注的地方外，论文中不包含其他人的研究成果。与我一同工作的同志对本文的研究工作和成果的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并己致谢。本论文及其相关资料若有不实之处，由本人承担一切相关责任。论文作者签名：丝少侈年多月夥日学位论文使用授权本人作为学位论文作者了解并愿意遵守学校有关保留、使用学位论文的规定，即：在导师指导下创作完成的学位论文的知识产权归西安理工大学所有，本人今后在使用或发表该论文涉及的研究内容时，会注明西

2、安理工大学。西安理工大学拥有学位论文的如下使用权，包括：学校可以保存学位论文；可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文；可以查阅或借阅。本人授权西安理工大学对学位论文全部内容编入公开的数据库进行检索。本学位论文全部或部分内容的公布(包括刊登)授权西安理工大学研究生学院办理。经过学校保密办公室确定密级的涉密学位论文，按照相关保密规定执行；需要进行技术保密的学位论文，按照《西安理工大学学位论文技术保密申请表》内容进行保密(附《西安理工大学学位论文技术保密申请表》)。保密的学位论文在解密后，适用本授权。论文作

3、者签名：导师签名：少哆年弓月刁日摘要论文题目：沪深300股指期货与现货指数间关系反影啊丽实证研究学科名称：金融学研究生：唐奇指导教师：李秉祥教授摘要签名：股指期货是一种把股价指数作为基础标的物，用股指的点数乘以事先规定好的单位金额来表示合约价值，并在约好的特定时间，交易双方以现金结算差价的方式进行交割的一种标准化金融期货合约。自从股指期货诞生起，经过仅短短三十年的发展，就已被世界各主要经济体的金融市场所广泛使用，它被誉为二十世纪最成功的金融衍生品之一，但是，与此同时，在屡次金融危机爆发时，又总能看见股指

4、期货推波助澜的身影。经济学界关于股指期货对现货市场的影响和两者间价格相关性问题的研究也一直存在争论。2011年4月16日，在万众期盼中，我国的第一个股指期货合约——沪深300股指期货正式在中金所上市交易，从此，我国股市终于拥有了做空机制。而与此接踵而来的是关于沪深300股指期货的上市和运行会对我国的现货市场造成何种影响的激烈讨论，因此，研究和分析这一问题对股指期货在我国长期良好的运行和发展具有重要意义。为了研究沪深300股指期货的推出对我国现货指数市场造成的冲击影响，本文以股指期货正式推出的时间为临界点

5、，收集了推出前后一年左右时间中现货指数的日交易数据，并通过使用引入虚拟变量后的GARCH模型及EGARCH模型进行建模分析，获得结论是：沪深300股指期货的推出降低了现货指数的波动，并且减弱了由于信息不对称性所造成的对于现货市场的冲击，削弱了其原有的杠杆效应。为了研究沪深300股指期货价格与现货指数价格间的相关性，本文收集了股指期货上市交易一年以来现货指数价格和主力合约价格的日内10分钟高频交易数据，并通过GARCH系列模型建模，格兰杰因果检验，协整检验和VEC模型及脉冲响应图等研究方法的分析，得到结论

6、为：股指期货价格和现货指数价格均存在杠杆效应，期货价格对于信息冲击的反应要大于现货价格的反应，而且两者互为格兰杰原因，存在相互引导的作用，其中现货价格对期货价格的引导强度要更大。关键词：沪深300股指期货；沪深300指数；GARCH模型；格兰杰因果检验；协整检验丝蛳西安理工大学硕士学位论文IITitle：AnempiricalstudyontherelationsandinfluencebetweenCSI300stockindexfuturesandCSI300stockindexMajor：Fina

7、nceName：QiTANGSupervisor=PrOf．BingxiangLIAbstractSignature：堕薹Signatu似生塑竺Z厶Stockindex缸tureisastandardizedfinancialfuturescontractwhichusedstockindexasthebasisofthesubjectmatter,andthevalueofthecontractistoberepresentedbythep0Intsotindexn咖曲ermultipliedbypr

8、etypedunitsamount，andontheappointmenttimeinthefutu】嗡tllepaniestome仃a11sactionneedtodeliverybycash．Sincethebirthofstockindexfutures，meronlythirtyyearsofdevelopment，ithasbeenwidelyusedbythemajoreconomlesoftheworldinfinancial