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《【论文】沪深300股指期货与现货市场关系的实证及研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。
1、...页眉沪深300股指期货与现货市场关系的实证研究XXXXXXXXXXx摘要文章在借鉴国内外文献基础上，利用2008年1月2日至2012年4月27日沪深300股指日收盘价交易数据和2010年4月16日至2012年4月27日沪深300股指期货日收盘价交易数据，借助ADF单位根检验、E-G协整检验、GARCH模型、ECM模型和Granger因果检验等方法，对沪深300股指期货推出前后股票现货市场波动性以及股指期货市场自身价格发现功能的发挥情况进行了实证研究。文章的主要结论如下：第一，ADF检验表明
2、，在1%的显著水平下，沪深300股指与其期货交易数据均属一阶单整；第二，E-G协整检验和ECM模型表明，沪深300股指与其期货价格之间存在长期均衡关系，且股指期货对现货价格偏离长期均衡的调整力度为-0.69840；第三，GARCH模型表明，沪深300股指期货交易显著加剧了现指的波动性，且新信息对市场波动性影响减弱而旧消息影响程度逐渐增强；第四，Granger因果检验表明，沪深300股指与其期货之间为互为引导关系，且现货对期货的引导要强于期货对现货的引导。关键词：沪深300指数；股指期货；波动性；
3、价格发现....页脚...页眉AbstractThispaper,basedondomesticandforeignliterature,makinguseofthedataoftheCSI300IndexfromJanuary2,2008toApril2012,27inShanghaiandShenzhen300stockindexclosingpriceofthetransactionandthatofthe2010inApril16toApril27,2012dayclosingprice
4、ofthefuturestransaction,withtheADFunitroottest,E-Gco-integrationtest,GARCHmodel,theECMmodelandGrangercausalitytest,carriesoutanempiricalresearchintoSpotmarketvolatilitybeforeandafterthelaunchoftheCSI300stockindexfutures,andtheprice-findingfunctionand
5、itsfulfillmentofthestockindexfuturesmarket.Themainconclusionsareasfollows:first,theADFtestshowsthatatthe1%significantlevel,theCSI300stockindexanditsfuturestradingdataareintegratedoffirstorder;second,E-Gco-integrationtestandtheECMmodelshowthat,along-r
6、unequilibriumrelationshipexistsbetweenthe300stockindexanditsfutures,andthereadjustmentofstockindexfuturesonthedeviationofspotpricefromthelong-runequilibriumis-0.69840;third,theGARCHmodelshowsthattheCSI300stockindexfuturessignificantlyexacerbatesthevo
7、latilityoftheCSI300index,andtheimpactofnewinformationonmarketvolatilityhasweakenedwhilethatoftheoldmessagehasgraduallyincreased;fourth,GrangercausalitytestshowsthattheCSI300stockindexanditsfuturesmutuallyguideeachotherandstockfutureshasamorepowerfulg
8、uidanceonfutures.Keywords:CSI300index;Stockindexfutures;Volatility;Pricediscovery....页脚...页眉一、绪论（一）研究背景股指期货全称为股票指数期货（StockIndexFutures），是以股票市场的价格指数作为交易标的的期货产品，买卖双方根据事先约定好的价格同意在未来某一特定时间进行交割。1982年2月4日，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)推出了价值线指数期货合约。自此，世界上第一份股指期货合约正式问世。随后
