我国高科技上市公司债务融资对投资行为的影响研究

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1、学校代码10125专业代码020204山西财经大学硕士学位论文题目我国高科技上市公司债务融资对投资行为的影响研究姓名刘晓艳专业金融学研究方向公司金融指导教师油晓峰2013年3月6日UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleResearchonhigh-techlistingCorporationdebtfinancinginChinaimpactoninvestmentbehaviorNameliuxiaoyanM

2、ajorFinanceResearchOrientationCorporateFinanceTutorYouxiaofengMarch,6.2013山西财经大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本申明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日1山西财经大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文

3、的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日2摘要在这个充满机遇与挑战的社会环境中，高科技上市公司的科技和知识含量己经成为带动我国经济增长和评价我国整体实力的代表性指标，而我国高科技企业发展中面临的一个很重要的问题是资金缺乏。因此加大高科技产业的支持力度

4、对现阶段我国国情来说至关重要。虽然改革开放三十年来，不少实力强的高科技大公司已经发展的比较成熟，发展范围逐渐覆盖全球，部分技术也已经走在世界的前端，但是发展还会遇到不少瓶颈。另外，目前我国高科技上市公司的非效率投资行为比较严重，加上在现代企业经营管理中，如何做好投融资决策引起了多数学者的紧密关注，但是研究角度主要集中在总体债务水平对投资的影响，没有通过分组或分类进行细致而深入的研究。因此，进一步探究债务融资对投资行为的影响对高科技企业持续有效发展具有重要的意义。本文以2010-2012这三年高科技上市公司中新能源上市公司的财务数据为样本，采用多元线性回归法和描述性

5、统计分析法对数据进行了加工和处理，并进行实证分析研究了债务融资对投资行为的影响。文章的结构具体如下：首先，本文在对国内外研究文献进行分类汇总的基础上，对债务融资与投资行为相互作用研究中的主要理论基础进行了汇总，并分析了目前我国高科技上市公司的融资、投资现状，为下面的实证分析和对策的提出做好了应有的准备。其次，是文章的实证部分，具体的分析过程可以总结为以下两点：其一，对总样本的债务总水平与投资的关系进行了分析，回归结果发现不同成长性的上市公司做出的投资决策存在很大差异，所以本文将样本进行了分类，分为成长性高和低的两部分分别进行了债务与投资关系的实证。其二，在分析前人

6、研究成果时发现，在公司债务期限结构存在差异时，样本总体债务水平和投资行为之间相互3作用的研究结论对现实起不到借鉴的意义。另外，不少学者在债务对投资影响的研究中，没有说明是导致投资不足和投资过度还是抑制投资不足和投资过度，因此有必要进行深入细致的分析，所以文中将样本按残差的正负将样本分为投资不足和投资过度两组，分别研究了债务总水平、不同债务期限下的投资支出的具体情形。再次，在详细的实证后，得出实证结论，并据此提出了改善公司投资效率，促进公司长足发展的对策和建议。最后，是文中的结尾部分，总结了本研究的不足之处，并提出了未来进行进一步研究的方向。【关键词】债务融资投资行

7、为过度投资投资不足4AbstractInthisfullofopportunitiesandchallengesofthesocialenvironment,therepresentativeindextechnologyandknowledgecontentofhigh-techlistingCorporationhasbeendrivenbyChina'seconomicgrowthandtheevaluationofChina'soverallstrength,averyimportantproblemanddevelopmentofhigh-techent

8、erpri