我国民营上市公司债务融资对控股股东掏空行为的影响研究

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1、全日制硕士学位论文我国民营上市公司债务融资对控股股东掏空行为的影响研究申请人姓名：韩莹莹指导教师：王建华学位类别：管理学硕士专业名称：工商管理研究方向：会计学河南理工大学经济管理学院二○一五年十二月河南理工大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文：我国民营上市公司债务融资对控股股东掏空行为的影响研究，是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含任何其他个人或集体已经公开发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明

2、确的声明并表示了谢意。本人愿意承担因本学位论文引发的一切相关责任。学位论文作者签名:年月日河南理工大学学位论文使用授权声明本学位论文作者及导师完全了解河南理工大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留和向有关部门、机构或单位送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅，允许将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播，允许采用任何方式公布论文内容，并可以采用影印、缩印、扫描或其他手段保存、汇编、出版本学位论文。保密的学位论文在解密后适用本授权。学位论文作者签名：导师签名：年月日年月日中

3、图分类号：F717密级：公开UDC：300单位代码：10460我国民营上市公司债务融资对控股股东掏空行为的影响研究StudyontheeffectofdebtfinancingtotunnelingofcontrollingshareholdersofprivatelistedcompaniesinChina申请人姓名韩莹莹学位类别管理学硕士专业名称工商管理研究方向会计学导师王建华职称教授提交日期2015年10月答辩日期2015年12月河南理工大学致谢时光荏苒，两年半的研究生生涯转眼已接近尾声，回首在河南理

4、工大学的往昔，身边的老师和同学给与我很多帮助，使我不仅增长了知识、扩大了视野、更学会了为人处事。此刻，我以真诚的心对在我成长过程中给与我支持和帮助的老师、同学和亲人好友表示衷心的感谢。首先，我由衷的感谢我的导师王建华教授。王老师学识渊博、认真务实，不仅向我传授知识、经验，更教导我做人的道理。在这两年多里，从小论文的写作到毕业论文的选题、框架结构的设计以及后续的修改，每一步都悉心指导。王老师渊博的知识、实事求是的态度、严谨的工作作风、诲人不倦的师德深深地教育和启发着我，让我受益终生。在此，谨向王老师表示崇高的

5、敬意和衷心的感谢！其次，感谢经管学院的程明娥老师、韩鹏老师等在开题及中期检查过程中对我的论文提出宝贵的意见，在此对经管学院的各位老师表示深深的谢意，同时感谢我的同学和朋友们在工作、生活和学习上给与的帮助，衷心地祝愿他们在以后的人生道路上越走越好、越走越顺！再次，感谢我的家人。谢谢他们给我的支持和信任，正是他们在背后的支持才让我有幸继续读书，促使我不断进步。最后，真诚感谢为评阅本论文而付出宝贵时间和辛勤劳动的专家和教授，感谢你们在百忙之中参加我的毕业论文答辩，给与我指导。摘要从20世纪90年代末开始，以LoP

6、orta为代表的一些学者发现在世界的大多数国家中，所有权集中的现象更为普遍，在此背景下，学者们研究发现上市公司的主要代理问题已经不是管理当局与外部股东之间的利益冲突，而是控股股东为了自身利益最大化，对中小股东的利益进行侵占。控股股东为谋取私利将公司的财产和利润转移出去的行为被称为“掏空”（Tunneling）。大股东与中小股东之间的代理问题对我国民营上市公司的发展也造成困扰，随着我国民营化改革的逐渐推进，民营上市公司进入了发展的全盛时代，由于我国目前对中小股东的法律保护不够完善，控股股东掏空公司的行为在民营

7、上市公司中盛行，严重影响了公司的治理效率，制约了其飞速发展。在股权集中和法律保护不够完善的环境下，如何减少控股股东对公司及利益相关者的利益侵害，已经成为资本市场上不可回避的现实话题。在回顾和总结已有的债务融资和控股股东掏空行为的相关理论和文献的基础上，首先从债权人的公司治理效应角度分析债务融资规模、期限结构以及融资方式对控股股东掏空行为的影响机理；其次，以2009-2014年183家民营上市公司的面板数据为对象，采用Pearson相关性分析和多元线性回归方法全面、深入地研究不同债务融资规模、期限结构、不同债

8、务融资方式对民营上市公司掏空行为的影响，这为进一步研究债务融资对控股股东的行为及公司治理效应的影响提供了丰富而系统的证据。最后，在实证研究的基础上，对我国民营上市公司债务结构的优化以及宏观法律政策提出一些建议，不仅为进一步完善债务融资在公司治理中的作用奠定基础，提高公司的内部治理效率，而且有助于优化我国民营上市公司的融资结构，对保护外部投资者的利益也有积极作用。关键词：债务融资；利益侵占；控股股东；掏空行为IAb