我国房地产行业资金链危机预警研究

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1、我国房地产行业资金链危机预警研究摘要我国房地产行业是国民经济的支柱产业，涉及上下游产业达50多个行业，房地产行业的良好运作不仅可以带动相关产业的发展，还能改善整个社会的就业情况。房地产公司是资金密集型公司，需要大量资金以获取土地资源及投入项目开发建设。由于房地产行业受政策调控影响大，存在很多不可控的不确定性因素，且公司项目开发周期长、资金回笼速度慢，房地产公司良好的资金循环状况成为公司顺利开发项目的根本保障。面对宏观经济波动和国家对房地产市场的调控，房地产公司的经营不确定性在增加，资金链断裂的风险在上升。本文借助房地产公司

2、具体情况，对公司资金链的现状、影响因素进行分析，并建立危机预警模型，进而对房地产公司如何防范资金链危机提出对策建议。本文主要运用SPSS统计分析软件，对2007-2009年我国房地产行业A股市场符合条件的144个样本展开研究。通过对预警指标的显著性检验和因子分析，本文最终对6个主成分因子和4个非财务指标变量进行Logistic回归分析，建立预警模型，从而预测公司是否会发生资金链危机。根据以上研究，本文得到如下结论：(1)盈利能力、偿债能力方面的财务指标和非财务指标中的3个股权结构类指标和审计意见指标在危机样本组和正常样本组

3、之间存在显著差异，现金流量方面的财务指标、控股股东类别、董事会结构和管理层持股指标在两组样本中不存在显著差异；(2)Logistic回归结果表明6个主成分因子预警指标对上市房地产公司资金链危机发生与否都存在显著影响，而4个非财务指标变量对危机发生与否不存在显著影响，最后得到资金链危机预警模型的判定准确率为75．70％；(3)对房地产公司资金链状况影响较大的因素有盈利能力、偿债能力、营运资金管理效率和营业收入增长率。最后，本文为房地产公司如何防范资金链危机提出对策建议，希望能给房地产公司经营管理者提供帮助，并使得整个房地产行

4、业健康、稳定发展。关键词：资金链：资金链危机；资金链危机成因；资金链危机预警THECAUSESAND矾ARNrNGRESEARCHINCAPllALCHAINoFCHn、『A?SREALESTATEn巾USTRY—LISTEDCO^Ⅱ?ANIESINA．SHARESToCKMARKETABSTRACTChina'srealestateindustryisthepillarindustryofthenationaleconomy,involvingmorethan50industriesfromupstreamanddown

5、streamindustries，andthegoodoperationoftherealestateindustrycannotonlypromotethedevelopmentofrelatedindustries，butalsocallimprovetheemploymentsituationofthewholesociety．Therealestateindustryisacapital—intensiveindustry,requiringalotofmoneytogetthelandresourcesandma

6、ketheprojectdevelopment．Becausetherealestateindustryisvulnerabletobeinfluencedbynmionalpolicy,therearemanyuncontrollableuncertainties，moreover,theprojectdevelopmentcycleislongandthespeedofcapitalreturnsisveryslow,thegoodfundingcyclebecomesafundamentalguaranteeofth

7、esmoothdevelopmentintherealestatecompany．Thecompany’Soperminguncertaintyisincreasingand吣2㈨3¨ii●-Ⅲ2㈣9叭2⋯2㈣Ytheriskoffundingstrandbreaksisrisingwithmacroeconomicvolatilityandregulationofrealestatemarket．Thispaperanalyzesstatusandinfluencingfactorsofrealestatecompany

8、’Scapitalchaincrisis，andthenestablishesanearlywarningmodeltoforecastcrisisincapitalchain，finallythispapergivessuggestionstopreventcrisisofcapitalchainfo