我国房地产上市公司财务危机预警模型研究

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1、我国房地产上市公司财务危机预警模型研究----财务管理论文-->第1章绪论1.1问题的提出自从我国成功加入an(1968)则以法律角度出发对财务危机公司进行界定，他认为法律上宣告企业破产、企业被重组被接管是企业存在财务危机的标志；Deakin(1972)基于财务危机特征的角度定义了企业的财务危机，他认为企业丧失偿债能力、破产倒闭亦或为保证债权人的利益对企业进行清算就构成了财务危机[4]；Carmiehael(1972)与Deakin选取的以财务危机特征为研究角度一致，认为企业存在财务危机会显现流动资金不足、拖欠债务、权益

2、不足以及流动性不足这四种特征[s]；Foster(1986年)通过研究分析将财务危机界定为如果企业必须对经济实体的结构以及经营模式实施大规模重组，才能解决企业内部严重的变现问题;Ross(2000)等相关学者，则基于企业失败、会计失败、技术失败、破产清算这四大层面界定企业财务危机[7]。………2.2财务危机预警模型的研究现状所谓预警其实就是针对事物内部以及外部环境的变动给予关注并相应的分析，从而对可能引发的危机以及风险进行预测和警示。因此及时并精确的预警，可以使人们在事前做好防范准备，对风险以及危机造成的损失进行控制。预

3、警是一个过程，大体分为如下几个环节：第一个环节首先需要对影响事物的内外部因素的信息进行收集，并且对所收集的信息针对事物本身是否有助于做出评价。接着第二个环节就是对预警对象进行确定，清楚区分需要监控的内容。第三个环节就是发现警源以及对警情进行分析，该环节是预警的核心。最后，预报警情[14]。财务危机预警则是主要依据财务报表、企业内部相关的经营资料以及收集的外部信息构建体系，并结合各种分析方法，将分析出的危险情况以及企业经营波动的状况提前告知给经营者以及相关利益者，使之提前做好防范准备以及应对措施[15]。财务危机预警严格意

4、义上来说其实应该是一个紧密完整的系统。是基于企业财务会计以及其他相关经营管理信息的基础上，通过对一部分显著性预警指标进行观测分析，从而对财务危机进行识别和预报，让人们提前了解企业内部财务质量恶化的征兆，及时有效的对危机进行防范和消除，从而让企业在复杂竞争激烈的市场经济中不被淘汰。然而财务危机预警模型简单来说就是对财务危机预警时所建立的数学模型，它是通过企业的财务以及非财务指标而构建的能够识别企业是否存在财务危机的判别模型。………..第3章样本的选择和预警指标的初步选取.........253.1样本与数据的选取.....

5、...253.2我国房地产行业上市公司预警指标的初步选取........293.3本章小结........37第4章房地产上市公司财务危机预警指标主成分分析........394.1房地产上市公司财务危机预警指标的筛选优化........-->394.2房地产上市公司财务危机预警指标主成分分析........424.2.1主成分分析的原理........424.2.2主成分的提取........434.3本章小结........47第5章财务危机预警模型的构建与检验........485.1Logistic回归分析...

6、.....485.1.1回归分析的基本原理........485.1.2回归分析的模型公式........485.1.3基于主成分因子的Logistic模型的构建........485.2Logistic回归模型的检验........505.3本章小结........52第5章财务危机预警模型的构建与检验5.1Logistic回归分析在许多领域的分析中，我们都会遇到因变量只能取二值的情形，如是否、有效与无效等。对于这种问题建立回归模型时，通常先将取值在实数范围内的值通过Logit变换转化为目标概率值，然后进行回归分析，这

7、就是Logistic回归。Logistic回归参数的估计通常采用最大似然法，最大似然法的基本思想是先建立似然函数与对数似然函数，再通过使对数似然函数最大求解相应的参数值，所得到的估计值称为参数的最大似然估计值。本文通过多元Logistic回归分析结合40家建模样本，分别构建T-1、T-2、T-3年财务危机预警模型。在模型的构建过程中，以前文对这3年通过主成分分析法提取出来的主要因子以及显著的非财务指标作为模型构建的协变量，因变量为上市企业存在财务危机的概率。由于本文依次对ST以及非ST健康企业赋值为1、0，由此可知上市公

8、司存在财务危机的概率与P值呈现正相关关系。目前学者们对P值分界点的确定名没有一个统一的尺度，通常情况下选取0.5作为是否为危机企业的临界点，但是该临界点一般针对的是采用1:1配对选样的方法。山于本文综合考虑各种因素所选取的配对比例为1:3;因此本文对P值的临界点设定为0.25,也就是说一旦P>0.25，那就意味着该企