我国房地产企业资金链管理研究 (1)

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1、地产信贷管理的通知》，2008年3月中国证监会在京又明确表示，中国证监会对募集资金用于囤积土地、房源，或用于购买开发用地等的IPO，将不予核准。这是继“9．27”之后，房地产企业融资的又一大利空，也是继“银行贷款不得买地”后又一重拳，房地产企业在拿地筹资上更加困难。在此背景下，房地产企业在资金方面的被动局面如何突围，成为了行业的主旋律。“房地产行业重新洗牌"、“地产企业百同剧变"的呼声不断涌出。面对众多房地产商们始料未及的种种窘境，我们不禁思考：房地产公司资金链的管理是否存在着严重问题?原因何在?如何解决?一个亟待关注的管理问题骤然摆到了地产商们的面前——如何提升资金链的管理?如何

2、更好地管理现金流、实现资金链的良好运作对房地产企业而言是生存的法宝。拥有充足的资金是资本密集型行业——房地产行业项目顺利开发的极为重要的保障条件。在这个没有硝烟的战场上，谁能提高资金链的管理水平，提高资金运作的能力，打造一个良好的资金循环系统，谁就最可能在将来的竞争与发展中抢占先机，化解政府调控以及由房价下跌产生的巨大风险。综上所述，研究我国房地产企业的资金链的管理，对于目前在我国既要使房地产市场持续繁荣稳定，又要保持高度警惕性以预防金融风险发生的双重任务下，具有十分重要的现实意义。同时，也能为如何改善房地产企业运用资金的综合能力提供一些可参考的建议。1．2研究意义房地产项目顺利进

3、行的保障资金是房地产的血液，它在房地产开发建设与经营管理过程中的重要性是不言而喻的。在房地产市场中存在较多的不可控因素导致了房地产项目的开发建设与经营管理具有较多不确定因素，风险大、投资大、资余回笼速度慢等，因此更需要投入大量的资金以期保障房地产项目的顺利进行。资金链的良好运作将会是房地产项目顺利进行的根本保障。(1)对房地产企业资金链管理的研究有利于及时发现项目资金的短缺，实时制定项目在不同阶段的资金计划，特别是商业类地产这样过程长、阶段多、程序复杂的项目，对资金链的研究是对其项目各阶段融资的依据。(2)还有利于房地产企业与资本市场的有机结合。房地产业未来的发展中，离不开资本市场

4、的2大力支持。如何将房地产资金链与资本市场对接，建立房地产资金内外循环系统，将是房地产企业在未来的发展过程中亟待解决的问题。一方面，房地产企业需对其资金链管理进行研究，寻找更适合自身企业发展的开发模式，必然对国内资本市场的发展提出更高的要求，从而使之不断成熟发展，；另一方面，随着中国市场的不断开放，国外新型融资渠道与融资手段不断进入中国市场，国内资本市场要想在激烈的竞争中立于不败之地，就必须“成长’’，不断成熟与发展。(3)对房地产企业资金链管理的研究也有利于企业结合内外部实情，积极拓宽资金来源渠道，促进多元化融资，从而实时、有效地缓解了企业的资金压力。所有的计划都建立在真正熟悉自

5、己的境况之上，明白自己最需要什么和可能做什么才能根本上改变困境。(4)同时还利于使企业各部门围绕资金联系更加紧密，增进了各部门间的协调与沟通，从而加强了项目运作的透明化管理，提高了工作效率。综上所述，房地产企业资金链管理的研究无论是对于企业自身的发展，还是资本市场的繁荣都具有十分重要的现实意义。1．3国内外研究现状1．国内研究现状在我国，有关房地产资金链管理的研究方面，着重探讨目前房地产资本市场泡沫及风险的文献较多，从资金链的整个过程来探讨，即从资金来源到资金使用、再到资金回流的过程，研究资金动态流程的文献相对略少些。王铮、张朋(2002)[ol】认为地产业的灵魂是一条资本借贷的链

6、条。自2005年以来中国房地产泡沫的警报在频频拉响，最实质性的危险是，房地产的资金链开始绷紧。如果这条资金链因严重泡沫而断裂，最后崩溃的将是整个金融系统。朱凌(2004)1021指出若想既要降低银行风险又要保证房地产的健康持续发展，途径无非两个：一是在分流银行存款的前提下，鼓励和推出新的融资渠道和品种，如信托、证券、债券和基金等，把银行在房地产行业的资金总量逐步降到发达国家的标准即50％以下。同时对已经投入和即将投入的银行资金拓宽回流和退出的渠道，如证券、债券特别是资产证券化。其中房地产债券和资产证券化包括资本市场对房地产的开放力度无疑是最重要的，而民间资本和海外资本的畅通进入则是

7、当前最迫切的。3易宪容(2006)【031以顺驰地产和上海圣力数码广场资金链的断裂为例分析得出，国内部分房地产企业资金断裂并非仅是个别房地产企业的单个事件，而是反映了房地产企业的一般情况，只不过不同的房地产企业所受到影响的程度不同或可能表现出来的紧张程度不同而已。随着房地产市场的宏观调控日趋深入，随着房地产市场制度规则在改革，现行房地产市场融资制度弊端也在得到纠正，那么希望利用这种制度弊端想盲目扩张的企业所隐藏的问题也一定会暴露出来。李和裕(2008)畔】贝0认为20