我国上市公司股权结构对控制权私有收益的影响研究——基于新华联的案例分析

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1、万方数据中图分类号UDCF2327硕士学位论文学校代码密级10533我国上市公司股权结构对控制权私有收益的影响研究——基于新华联的案例分析StudyonTheInfluenceofOwnershipStructureofChina’SlistedCompaniesonPrivateBenefitsofControl——CaseAnalysisbasedonXinHuaLian作者姓名：学科专业：研究方向：学院(系、所)：指导教师：副指导教师：王晓琳会计硕士财务管理商学院刘爱东教授论文答辩日期丛!主：!L2／l答辩委员会主席中南大学2013年11月万方数

2、据学位论文原创性声明本人郑重声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他入已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均己在论文中作了明确的说明。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。作者签名：至醚日期：学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子版：本人

3、允许本学位论文被查阅和借阅；学校可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其它手段保存和汇编本学位论文。保密论文待解密后适应本声明。作者签名：至醚导师签名万方数据II万方数据我国上市公司股权结构对控制权私有收益的影响研究——基于新华联的案例分析摘要：股权结构在公司治理中的作用和影响一直是学术界关注的热点问题。在不完全市场的情况下，控股股东利用掌握的额外信息，对中小股东实施侵害，进而谋取私利，极大制约了资本市场的健康发展。怎样从根本上约束控股股东掠夺控制权私有收益的行为，从而有效保护中小股东合法利益逐渐成为学术界研究的重

4、点。而我国特殊的二元股权结构使得国有股“一股独大”，上市公司控股股东拥有绝对的控制权，大股东利用控制权谋取私利侵害中小股东利益的现象十分严重。为改善这一状况，我国从2005年开始实施股权分置改革，非流通股纷纷解禁，股份全流通时代到来。那么股权分置改革完成后大股东利用控制权占用上市公司资源、侵害中小股东利益的现象是否依然存在呢?为此本文立足于我国上市公司特有的股权结构和控制权结构特征，以新华联股权分置改革完成后发生的控制性股权交易为例，结合实证模型对股权分置改革完成后我国上市公司股权结构对控制权私有收益的影响进行了分析研究。研究结果显示，国有股比例、第一

5、大股东持股比例、资产负债率和净资产收益率会对控制权私有收益会产生正相关影响，而法人股比例、股权制衡度、企业规模则会对控制权私有收益会产生负相关影响。最后，针对实证研究的结果提出了具体的相关措施和对策建议。关键词：股权结构；控制权私有收益；公司治理；股权分置改革分类号：F23III万方数据IV万方数据StudyontheInfluenceofOwnershipS仃uctureofChina’SListedCompaniesonPrivateBenefitsofControl——CaseAnalysisbasedonXinHuaLianAbstract：1

6、11eroleofownershipstructureincorporategovernancehasbeenahotissuethatarousestheconcernofacademics．Inthecaseofimperfectmarket，thecontrollingshareholdersdamagetherightsofminorityshareholdersbyusingtheiradditionalinformation，andthenforpersonalgain，whichrestrictsthehealthydevelopment

7、ofcapitalmakets．Howtofundamentallycontrolthecontrollingshareholders’behaviorwhichplunderofprivatebenefitsofcontrolandthenprotectthelegitimateinterestsofminorityshareholderseffectivelybecomethefocusofacademicresearch．InChina，thespecialownershipstructureofbinarymakesstate-ownedsha

8、restobeonlyonebigshare．Controllingshareholderso