股权结构对控制权收益影响的研究——来自中国上市公司的证据

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1、东南大学硕士学位论文股权结构对控制权收益影响的研究——来自中国上市公司的证据姓名：丁九如申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：陈良华20070128股权结构对控制权收益影响的研究——来自中国上市公司的证据研究生：丁九如导师：陈良华教授东南大学摘要公司治理理论的重要基石是控制权和所有权的分离假定。但进入上个世纪80年代以后，越来越多的研究表明控制权与所有权之间的这种分离并不是一个普遍有效的假定。众多的学者对世界各国公司的调查研究发现，现代公司的股权结构发生了重大改变，大多数的公司都存在着控股股东的现象，甚至很多公司是绝对控股。股权集中已经成为一种主流的股权结构模式。至此，公司治理的研究重点转

2、移到有关控股股东与小股东之间的代理问题以及控制权的研究．而这其中，由于控制权转移变化而产生的收益问题，近年来备受国内外学者的关注，大量的研究表明，上市公司控殿股东在控制权交易过程中可以获得可观的控制权私人收益，并且在这类利益驱使下，侵害中小股东利益的情况时有发生。我国上市公司由于历来已久的历史原因和不同于西方的市场化运行模式，形成了我国特有的股权结构。基于此，从股权结构的角度对我国上市公司控制权收益进行研究，有着重要的理论意义和现实意义。本文采用理论分折和实证分析相结合的方法。从股权结构的角度对我国上市公司控制权收益的影响进行研究，分析了我国上市公司控制权收益的现状，并探讨了股权结构与控制权

3、收益之间的关系，得出了有用的结论。首先，本文对控制权收益的基本理论进行阐述，为客观评价控制权收益提供了理论依据。在此基础上，本文对股权结构与控制权收益的关系进行理论分析，重点结合我国上市公司股权结构特征，从控股股东股权性质、股权集中度、股权制衡度和股权控制力方面阐述了股权结构对控制权收益的影响。之后，对控制权收益分别进行总体层面和分层次的研究分析。从总体层面入手，考察我国上市公司是否存在控制权收益及影响影响控制权收益的基本因素。在这一基础上，分别建立私人收益和共享收益的计量模型进行分层次研究，对我国上市公司股权结构与控制权私人收益和共享收益的关系进行全面的实证研究，对研究假设一一进行了实证检

4、验。最后，本文根据实证研究结果．分别针对政府层面和公司层面提出了大力加强对中小投资者的法律保护和加快国有股权转让进程等方面的相关建议。【关键词】控制权收益股权结构控股股东Researela0111BenefitsofControlInfluencedbyOwnershipStructure：EvidencefromChineseListedCompaniesC_rmduate：DingJiuruSup岛visor：CiaenLianghuaSoutheastUniversityAbstraetSincethe1980s．nllol'eandmot'eresearchesshowed(hatt

5、heseparationoftheowm-rshipand吐leeon№lTi曲tw∞notacoll∞rllOllhypothesis．Byinvestigatingtokindsofforeigneo唧cs，alotofresearehelsfoundthattherewasathoroughcllargcofownershipsmlctllreinlllOt：lemcompanies。aphenomenonofcontrollingshareholder,evenanabsolutelycontrollingshareholderinmanycorporations．Nowadays，

6、thefmhionmodelofownershipstructureiseoncentratext．Therefore，thefocusofcorporategovemancc!wasOiltheresearchoftherepresentativeproblembetweencontrollingshareholdersandmonitoryshareholders．Allofthem,whichbeeoaeen灯a：ted,jtlstisbenefitsofcontr01．It'sbeencvideneedthatthere’mmuchprivatebenefitsresultedfro

7、m恤transactionsofcontrolright．Asaresultoftimbenefitsimpulse．thereammanyaccidentsaboutappropriationofbenefitsofmonitoryshareholders．13eeauseofhistoryre．onandnoll-wehS

8、Cllrlmarketoperationmodel，Chineselistedco