我国上市公司股利政策对公司价值的影响效应研究

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1、学校代码：10036捌矽}芗亏f节贸易声学硕士学位论文我国上市公司股利政策对公司价值的影响效应研究培养单位：金融学院专业名称：金融学研究方向：资本市场作者：廖跃指导教师：郭敏教授论文日期：二。一三年五月多藿铋一遒．．。餐～㈣AResearchaboutHowtheDividendPolicyofListedFirmsInfluence．stheEnter!"ValuenterDrise学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对

2、本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：甥显匙州?年6月乙日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。保密的学位论文在解

3、密后遵守此规定。学位论文作者签名：鸬吕扛导师签名：扔蟊∥f矽B年多月2日矽2、年名月易日摘要本文在研读股利政策经典理论的基础上，结合我国资本市场发展的现实情况和政策环境，试图去解决这样的问题：我国上市公司的股利政策会如何影响上市公司的价值。首先，本文对有关股利政策和公司价值的理论和文献进行回顾研究。在此基础上展开理论分析，主要分析我国上市公司股利政策的现状特征，并挖掘其背后的成因；同时结合主流股利理论和我国资本市场的现实情况阐述我国上市公司股利政策对公司价值的影响机理，得到本文的理论推断结果。在初步推断之后，本文对股利政策对公司价值的影响建立模型展开实证检验。最后的研究

4、结论表明，我国上市公司是否支付股利与公司价值正相关，而每股现金股利的高低也与公司价值呈正向关系，实证结果通过了稳健性测试。文章最后给出了一些政策建议以完善我国上市公司的股利政策运行环境。关键词：股利政策，公司价值，上市公司AbstractAsofrecently,wideattentionhasbeenpaidtothedividendpolicyofthepubliccompanies，withaseriesofregulationsandguidanceonthecashbonussystemofthelistedcompaniesintroducedbythego

5、vernmentaladministrators．Asearlyas1961．MillerandModiglianicameupwiththefamous“MMtheory'’，stirringtheenthusiasmoftheacademiatoresearchthedividendpolicy．Theexpeditionofthe‘‘dividendmystery'’hasneverstoppedforthepast50years，withanumberofclassictheoriesbroughtupbynumerousscholarstotrytoexpla

6、inthemystery,suchassignalingtheory,“bird—in-the—hand'’theory,agencycosttheoryandtunnelingtheory．BasedonthereviewofallthoseelassicsandtheunderstandingofthecurrentsituationandpoliciesoftheCllinesecapitalmarket．thisessayaimstoshedsomelightonthedividendpolicyofthepubliccompaniesinChina．Thema

7、inissueswhichthisessayistryingtosolvehereare：whateffectswouldthedividendpoliciesofthepubliccompaniesinChinahaveontheinvestors’marketreaction；andwhetherornotthedividendpolicywouldaffectthevalueofthepubliccompanies．Firstly,theessaygivesasummaryofthepastrelevanttheoriesandth