我国上市公司股权结构对股利政策的影响研究

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1、我国上市公司股权结构对股利政策的影响研究［摘要］二十年来，屮国上市公司从无到有，从小到大，已经成为国民经济屮最具活力的组成部分，而上市公司的股利政策也很大程度上影响国民的生活水平和上市公司的持续发展。上市公司的股利政策实际上是不同利益主体之问进行W弈后的一种结果，而股权结构是决定各博弈主体竞争实力的关键因素。所以本文主要从股权结构的角度出发，运用股权结构和股利政策的基木概念以及相关理论，对我岡上市公司的股权结构和股利政策的现状进行系统的分析，从而总结出股权结构对股利政策的影响，进而提出改善股权结构、规范

2、上市公司股利政策的相关建议，从而实现公司股利分配的□标。［关键字］上市公司股权结构股利政策弓IW一、股权结构和股利政策的基本概念进行综述错误！未定义书签。（一）股权结构的概述错误！未定义书签。（二）股利结构的概述3二、股权结构对股利政策影响的理论分析4（-）国外股权结构对股利分配影响的理论综述4（二）国内股权结构对股利分配影响的理论综述错误！未定义书签。（三）国内外文献评述5三、我国上市公司股利政策的现状及原因分析5（一）我国上市公司股利政策的现状5（二）我国上市公司股利分配行为不规范的原因7四、实现理

3、想的公司股利政策的n标，改善股权结构，规范上市公司股利政策的相关建议7（一）实现理想的公司股利政策0标7（二）改善上市公司股权结构8（三）规范上市公司股利政策的相关建议8雜语12#考文«11引言二I•年来，中国上市公司从无到有，从小到大，已经成为国民经济中最具活力的组成部分，而上di公司的股利政策也很大程度上影响WK的生活水平和上市公司的持续发展。上也公司的股利政策实际上是不同利益主体之1X1进行博弈后的一种结果，而股权结构是决定各博弈主体竞争实力的关键W素。在股票市场成立之初，当时。我国企业普遍面临资

4、金缺乏的问题，股票市场丁•是顺势生，其成立为当吋的人多数企业融取外部资金提供了极人的途径。在很K：一段时间内，大多数上山公司都由国有企业改组而成，其股权结构主要龟三个特点：K-：股票发行种类繁多；其二：国有股的绝对控股地位；其三：W有股股东的“所有者缺位”现象。这三种现象所影响的结果，是不同股权性质和数量的股东享有的股利不同。同时由于国有股股东缺位，以及中小股东不是很了解公司情况下“用膝盖投票“的现象，滋生了非国有股的其他大股东以及董事会和经理人员做出违背其至侵占公司利益的行为。自2004年开始，我国实

5、施了股权分置改革，大部分股权结构发生Y极大的变化，然而，即使国有股实现流通，我W上山公司仍然保持大量的绝对控股。因此。本文从两个理论三个方面来为此现象做分析，以便发现我国上市公司屮，股权结构对股利分配的影响是如何形成的、影响有多大。这些结论将有助于我国上市公司股利政策的进一步的改进，同时有助于相关部门健全监管体制和措施，规范上市公句股利政策。因此，木课题在理论很实践方面都具脊重要的意义。股权结构和股利政策的基本概念（一）股权结构的概述1.股权结构的基本概念股权结构是指股份公司总股木中，不同性质的股份所占

6、的比例及其相互关系。股权即股票持冇者所具冇的与其拥冇的股票比例相应的权益及承枳一定责任的权力。基于股东地位而口对公司主张的权利，是股权。股权结构是公司治理系统的基础，公司治理系统则是股权结构的具体运行形式。不同的股权结构决定了不同的企业组织结构，从而决定了不同的企业治理结构，最终决定了企业的行为和绩效。2.股权结构的形成企业具冇什么样的股权结构对企业的类型、发展以及组织结构的形成都具冇重人的意义。冈此我们的企业家应该考虑在股权结构各个组成部分的变动趋势。当社会环境和科学技术发生变化时，企业股权结构也和应

7、地发生变化。由此，股权结构是一个动态的可塑结构。股权结构的动态变化会导致企业组织结构、经营走向的管理方式的变化，所以，企业实际上是一个动态的、具宥弹性的柔性经营组织。股权结构的形成决定了企业的类型。股权结构中资本、自然资源、技术和知识、市场、管理经验等所占的比重受到科学技术发展和经济全球化的冲击。随着全球M络的形成和新型企业的岀现，技术和知识在企业股权结构中所占的比重越来越大。社会的发展最终会由“资本雇佣劳动”走向“劳动雇佣资本”。人力资本在企业屮以其独特的身份享冇经营成果，与资本拥宥者共享剩余索取权。

8、这就是科技力量的巨大威力，它使知识资木成为决定企业命运的最重要的资本。企业股权结构的这种变化反映出一个问题：在所有的股权资源屮最稀缺、最不容易获得的股权资源必然是在企业中占统治地位的资源。企业的利益分享模式和组织结构模式由企业屮八统治地位的资源来决定。在世界全球化进程中，人力资木或知识资本的重要性日益凸显，使得传统的“所有权”和“控制权”理念遭到前所未冇的挑战，这已成为未来企业管理领域研究的新课题。股权结构是可以变动的，但是变动的内在动力是