债务异质性对企业投资行为的影响——基于制造业上市公司数据.pdf

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1、债务异质性对企业投资行为的影响——基于制造业上市公司数据学位类型：学术型论文作者：尹凡学号：20141610697培养学院：国际商学院专业名称：会计学指导教师：余恕莲教授2016年5月万方数据ResearchontheEffectofDebtHeterogeneityonEnterpriseInvestmentBehavior——BasedonEvidenceoftheListedManufacturingCompanies万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容

2、外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文

3、;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要债务异质性表现为企业债务具有不同期限类别（长期负债和短期负债），新旧类别（新增负债和原有负债），信用类别（金融性负债和经营性负债）。企业投资行为包含新增投资支出与投资效率两个方面，其中投资效率用投资过度、投资不足进行衡量。文章以我国全部A股制造业上市公司2009-2014年的数据为初始样本，分别债务期限异质、新旧异质、信用异质对投资行为的影响进行实证研究。研究结果表明，负债总体规

4、模抑制企业新增投资支出。对债务结构进行分解研究，（1）从期限异质性来看：短期负债对过度投资发挥抑制作用，但是会加剧投资不足；长期负债加剧过度投资；期限异质程度高加剧过度投资。（2）从新旧异质性来看：原有负债、新增负债均加剧企业过度投资，减缓投资不足。（3）从信用异质性来看：经营性负债抑制过度投资，加重投资不足；金融性负债加重非效率投资；信用异质程度高会抑制过度投资。基于研究结果，作者提出上市公司对债务结构应进行合理搭配。债权人应当加强监管，慎重对待融资企业存在的非效率投资问题。国家相关机构需要努力提高市场信任度，完善金融市场秩序，将现阶段发展较为低迷的制造

5、业尽快带上新的发展轨道。关键词：债务异质性，投资行为，非效率投资，制造业I万方数据AbstractBasedonthedebthomogeneity,hypothesisofwesterncapitalstructuretheorylackexplanatorypowerinChineseenterprises．Debtheterogeneitydisplaysinmaturitystructure(long-termdebtandshort-termdebt),oldandnewstructure(newandexistingdebt)andcredit

6、structure(financialdebtandoperatingdebt).Corporateinvestmentcontainsnewinvestmentspendingandinvestingefficiency(includingover-investmentandunder-investment).Onthebasisofnormativeresearchandtheoreticalstudies,thispaper,takingA-sharelistedcompaniesexcludingindustryleaderinmanufactur

7、ingfrom2009to2014asresearchobjects,dividesresearchsamplesintounder-investmentandover-investmentbyRichardsonresidualmodel.Choosingnewinvestment,thedegreeofover-investmentandunder-investmentasthedependentvariables,thispaperempiricallyteststhedebtmaturitystructure,oldandnewstructure,

8、creditstructureanddegreeofdebthet