PE对被投资企业债务融资契约的影响研究——基于创业板上市公司的数据.pdf

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1、学校代码：10036硕士学位论文PE对被投资企业债务融资契约的影响研究——基于创业板上市公司的数据培养单位：国际商学院专业名称：会计学研究方向：国际会计作者：陈聪指导教师：张建平教授论文日期：二〇一六年五月万方数据AStudyofPrivateEquity’sInfluenceonDebtFinancingContractintheInvestedEnterprises——BasedonEnterprisesListedinGrowthEnterprisesMarket万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导

2、下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全

3、文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要债务融资是企业发展过程中重要的融资渠道，但是，鉴于政策不确定性、银行风控要求以及企业信息披露等诸多问题的存在，“融资难”成为制约我国大部分中小企业发展的关键因素。作为现代投资银行业金融创新的产物，私募股权投资（PE）兼具了传统的商业银行融资功能以及新型的投资银行尽调交易功能，拓宽了企业的融资渠道，同

4、时也通过多样化的增值手段推动了被投资企业的价值创造进程。基于信息不对称理论和信号理论，立足于私募股权投资的基本功能和增值功能，本文以创业板上市公司为研究对象，提出了私募股权投资影响被投资企业债务融资契约的理论路径。通过实证研究，本文发现，私募股权投资能够影响企业的债务融资契约的有效性，具体表现为有私募股权投资背景的企业能够获得更多的债务融资，长期借款的比重更高，债务融资的成本相对更低。并且，地区金融化发展水平能够在一定程度上促进这种债务契约有效性。本文对实证结果作出了进一步分析，认为私募股权投资是对银行体系抵御风险能力的强化和提升，是对银行把控

5、不确定性能力的延展和补充，是对银行体系所客观存在的脆弱性问题的主观“治愈”。在金融化发展水平较高的地区，PE、银行和企业的战略“合作”能够有效解决当前企业“融资难”和银行“贷款难”的双重难题。最后，本文从创业企业的管理层、商业银行和资本市场的政策制定者三个角度分别提出相关建议，建议创业企业结合实际情况适时、适当引进私募股权投资，建议商业银行与私募股权投资建立合理的合作机制，强强联合，挖掘优质企业，建议政府继续深化金融改革，建立兼具穿透力与公平性的政府公共政策，引导私募股权投资产业回归“实体经济本位”。本文的研究结论是对私募股权投资领域研究和企业

6、债务融资契约领域研究的进一步拓展和延伸，具有一定的理论意义和现实意义。关键词：私募股权投资，债务融资契约，信息不对称，银行脆弱性万方数据AbstractDebtfinancingisanimportantfinancingchannelinthedevelopmentprocessofenterprises.However,financingdifficulties,whichcausedbypolicyuncertainty,riskcontrolrequirementsfrombanksandlackofenterpriseinformat

7、iondisclosure,havealreadybecomethekeyconstraintformostsmall-and-medium-sizedenterprisesinChina.Asthefruitoffinancialinnovationininvestmentbanking,PEhasacombinedroleoftraditionalcommercialbanksandnewinvestmentbanks.Thus,PEenablesanenterprisetoexpandfinancingchannelsandpromote

8、itsvaluecreationprocessthroughdiversifiedvalue-addedmeansatthesametime.With