城市文化环境对企业投资行为的影响——基于上市公司数据的研究

《城市文化环境对企业投资行为的影响——基于上市公司数据的研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、学校代码10530学号201330020178分类号F830密级公开硕士学位论文城市文化环境对企业投资行为的影响——基于上市公司数据的研究学位申请人王澎指导教师李海海副教授学院名称商学院学科专业金融学研究方向投资学二〇一六年四月一日TheInfluenceofCity’sCultureEnvironmentonInvestingBehaviorofCompanies——BasedonTheStudyofListedCompanies’DataCandidateWangPengSupervisorVi

2、ceProf.LiHaihaiCollegeBusinessSchoolProgramFinanceSpecializationInvestmentsDegreeMasterofFinacialUniversityXiangtanUniversitythDateApr1，2016摘要企业的投资行为是指企业为了获得资产的增值而将企业的资金投放到各种不同的资产上的行为，是企业财务中的核心环节之一。企业在投资时追求的目标是利润最大化，因此要将拥有的资源投入到使用效率最高的一个领域，这一过程既能保证社会资源

3、得到有效利用，同时能使社会经济实现可持续发展。目前对决策者投机行为的研究主要集中在传统金融学领域考虑公司财务状况对公司投资行为的影响。这类研究受传统理性人假设的影响，忽略了经济行为主体的风险偏好、行为偏好等心理因素在决策中其实也起到了很大的作用。企业的管理者在进行投资决策通常会基于自身的情感、信念或者价值取向，而这些心理因素大多是时候都会受到文化环境的影响。近年来，有一些学者开始试图将区域文化这一环境变量引入对企业投资决策的分析，可见在理论上对于社会文化环境与企业投资行为二者之间的关系达成了共识，但

4、是其作用机制尚且模糊。目前绝大多数的研究要么宏观阐述，即便是实证研究也是通过调查问卷构造模型，再就是只停留在区域层面，缺乏跨层次的研究方法，根据之前研究存在的缺点。本研究从企业微观层面出发，并寻找微观证据论证社会文化环境对企业投资行为的影响，利用分层线形模型（HLM），将企业主营业务增长率等指标纳入模型中，检验不同社会文化环境要素对企业投资行为的作用机制。这不仅能够深入了解社会文化环境对企业投资行为的作用机制，还能提供微观上的证据给现有的宏观研究结论，并给政策的制定提供理论支撑。本文从一个新的视角，

5、以我国50个大中城市上市公司的数据进行实证分析，研究文化环境对企业投资行为的影响。本文针对社会文化和上市公司投资行为这一核心命题和选择的研究方法，在结合我国企业实际背景的前提条件下，系统地对国内外相关文献进行梳理，结合决策论，社会心理学和行为金融学的交叉影响建立起理论研究的基础。根据对文献的梳理与之前相关的研究选取创业精神、创新驱动、公平公正和多元包容四个城市文化衡量指标。将上市公司内部7个指标指标与区域文化指标建立分层线性模型来进行实证分析。结果发现，城市文化环境的差异会导致企业投资行为产生16.

6、45%的差异，同时关于文化环境的四个变量创业精神、创新驱动、公平公正和多元包容不仅对企业投资行为有直接影响，而且也在企业投资与净资产营业利润率、总资产净利润率、积极举债率之间具有调节效应。关键词：文化环境；上市公司；投资行为；分层线性模型IABSTRACTInvestmentbehaviorofenterprisesisabehaviorthattheenterprisesinvesttheircapitalinavarietyofassetsinordertoobtainthevalueofass

7、ets,whichisoneofthecoreareasofcorporatefinance.Theobjectiveofenterprises’investmentistomaximizeprofits,sotheyhavetoinvesttheirresourcesinthemostefficientarea,throughthisprogresswecouldmakesurethesocialresourcesbeenfullyusedandmakingtheeconomyachievesus

8、tainabledevelopment.Currentresearchesaboutthemanagers’speculationarefocusedonthetraditionalfinanceareawhichisconsideringtheinfluenceofthefinancialstatustothecompany’sinvestmentbehavior.Thiskindofresearchesareinfluencedbythetraditionalra