市场竞争、家族参与度与企业价值

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1、浙江工商大学硕士毕业论文市场竞争、家族参与度与企业价值摘要家族成员参与管理是家族企业治理结果的一大重要特征。家族成员参与管理一方面强调家族企业的存在，给企业带来了特殊知识和社会关系网络，降低所有者与管理者的代理成本，可以帮助提升企业价值；另一方面阻挡了更有管理才能的外部职业经理人进入企业，容易存在决策风险，同时董事会难以对家族高管形成良性制衡，管理者的特权消费，怠惰情形等代理问题为可能更为严重，造成企业价值下降。家族企业具有初创成本低，内部凝聚力强，在市场经济体系不完善的中国表现出极大的活力，那么家族式管理是否真能提高企业价值吗?目前家族企业是否有必要进

2、行管理模式转变，引进更多的有才能的外部职业经理人呢?市场竞争作为一个重要外部治理机制，能减低代理成本，该作用在家族参与度与企业价值的关系中能发挥吗?本文选用2009年-2011年中小板及创业板的549家家族上市公司为研究对象，采取规范研究和实证研究相结合的方法，从代理成本理论和决策机制理论角度出发，对以下两个方面进行研究：(1)本文根据赫芬因德指数将家族企业样本分为高竞争行业和低竞争行业两类样本，在证实家族成员参与管理损害企业价值的基础上，控制市场竞争程度这个变量后，分类证实不同市场竞争环境下家族参与度仍然对企业价值有损害作用，但损害程度有所不同。(2)

3、本文引入市场浙江工商大学硕士毕业论文市场竞争、家族参与度与企业价值竞争程度和家族参与度的交乘影响因子，分析市场竞争、家族参与度和企业价值三者间的内在逻辑关系。本文得到以下两个结论：(1)家族参与度与企业价值呈显著的负相关关系，无论是市场竞争激烈还是市场竞争弱的行业，家族参与度越大，企业价值越低。同时本文发现，在市场竞争激烈的行业的负向关系较市场竞争弱的行业小。(2)市场竞争程度对家族参与度和企业价值的关系有调节作用。在市场竞争程度弱的行业，家族参与度对企业价值的损害程度变大，而在市场竞争激烈的行业，家族参与度对企业价值的损害有所缓减。这说明了三者内在逻辑

4、关系是市场竞争的监督作用占主导地位，而非是家族企业的决策机制。本文研究贡献在于引入市场竞争这一外部环境变量，将家族参与度和企业价值的问题研究置放于更为现实的环境中，不仅仅局限于家族企业的内部治理范围内。本文从决策机制和市场竞争的监督机制两个维度进行分析市场竞争、家族参与度和企业价值三者关系，发现在我国资本市场上市场竞争的监督机制占主导地位。在激烈的市场竞争环境，一方面，管理层面临经营失败和失去职位的风险，从而被迫减少败德行为，提升管理效率；另一方面，在恶劣的竞争形势下，家族成员会为了维护家族声望而努力，内部凝聚力会增加，有利于企业价值的提升。市场竞争弥补

5、了家族企业内部监督机制的不足，当引进外部职业经理人等内部治理改革缓慢时，可以适当降低行业壁垒从而增加市场竞争程度，这条方法不免为一条降低代理成本的有效途径。关键词：市场竞争；家族参与度；企业价值¨浙江工商大学硕士毕业论文市场竞争、家族参与度与企业价值MARKETCOMPETITION，DEGREEOFFAMILYⅣⅡ0IⅥBERS’D呵VoLVEMENTANDENTERPRISEVALUEABSTRACTOnemajorcharacteristicoffamilybusinessgovernanceisfamilymembers’participatio

6、ninmanagement．Ononehand，itemphasizestheexistenceoffamilybusiness，bringingspecialknowledgeandsocialrelationnetworktothecompany．Withalowagencycostbetweentheownersandmanagers，itpromotestheenterprisevalue；Ontheotherhand，itpreventsmoretalentedextemalprofessionalmanagerscomingintotheen

7、terprisewhichmayincreasedecision-makingrisk．AtthesaiTletime,agencyproblemslikethedifficultytobalancetheboard(whichisalsograspinthefamily)andfamilyexecutives，managers’privilegecomumption,tardinessissuemaybemoresevere，causingthefalloftheenterprisevalue．Familybusinessottenstartwitha

8、lowcost,ahigh-degreeoftrustamongfamilyme