中国上市公司“高送转”政策动因及影响的实证研究.pdf

《中国上市公司“高送转”政策动因及影响的实证研究.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、中国上市公司“高送转”政策动因及影响的实证研究学位类型：专业学位论文作者：曹亚慧学号：20141810568培养学院：金融学院专业名称：金融硕士指导教师：高清霞副教授2016年5月万方数据EmpiricalstudyontheDeterminantsandInfluencesofHighStockDividendand"Splits"inChineseStockMarket万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品

2、成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或

3、将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要“高送转”概念近年来在中国股票市场上越来越受追捧，既有投资者从中获取了巨额收益，也有投资者因此蒙受损失，“高送转”的本质只是高比例的股票股利和股票分割，并不对上市公司的股权结构产生实质性的影响，但越来越多的上市公司倾向于实施这种政策，其内在动因值得探究；而“高送转”前后的股价表现也是跌宕起伏，令人迷惑。因此，本文旨在通过对中国上市公司“高送转”政策动因及影响的实证分析，得到上市公司实施该政策的主要动因和该政策对股票收益率的影响，从而对广

4、大中小投资者做出相关的投资建议。首先，本文介绍了“高送转”的相关概念，并通过文献研究列举了中外关于“高送转”政策动因及影响的相关假说；其次，总结现有的几大假说，创新性地提出为大股东牟利的假说，并确立了不同假说的代表变量；再次，建立Logit回归模型，采用Backward方法比较不同假说的解释能力大小，得出为大股东牟利和传递公司正向的盈利信号是公司实施“高送转”政策的最主要动因，并采用事件研究法分析“高送转”公告事件对股票收益率的影响，为后文的投资建议做铺垫。最后，在前文实证研究的基础上分析上市公司实施“高送转”政策的最主要动机和真正受益人，并对中小投资者提出

5、相关的投资建议。关键词：“高送转”政策，内在动因，大股东牟利，超额收益I万方数据AbstractStockwithhighdividendand"splits"hasbeenmorepopularinChineseStockMarket.Someinvestorshasobtainedhugebenefitwhileotherssufferedbiglosses.Thehighstockdividendand"splits"policyisindeedadividendpolicy,whichhasnosubstantiveeffectoncompany's

6、equitystructure.However,moreandmorecompaniesareabouttoimplementthispolicy,whosemotivationareworthstudying.Sothispaperaimedatfindingtheinsidedeterminantsofhighstockdividendand"splits"aswellastheirinfluencesthroughempiricalanalysis,andthengiverelatedadvicetoinvestors.First,thispaperi

7、ntroducedtheconceptsofhighstockdividendand"splits";then,thepaperconcludedexistingtheoriesandcarriedoutacreativetheory,whichismakingprofitsforthemajorshareholders.Differentvariableshavebeenchosen.Then,LogitRegressionModelhasbeenbuiltandconductedundertheconstructionofBackwardapproach

8、.Aftertheregressionwecamet