创业板高新技术产业融资效率的实证研究

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1、独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：签字日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解江西师范大学研究生院有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的电子版和纸质版，允许论文被查阅和借阅。本人授权江西师范大学研究生院可以将学位论文的全部或部分

2、内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位论文作者签名：签字日期：年月日导师签名：签字日期：年月日摘要高新技术产业的发展状况能够反映一国的整体竞争力，经过多年的努力，我国高新技术产业已经取得了显著的进步。然而，融资问题作为高新技术产业的首要问题一直影响并制约着高新技术产业的发展，对于如何解决这个融资难题，国内外各位学者也分别从融资方式、融资环境、融资策略等不同角度做了相关研究，并给出了一些政策建议。本文从融资效率角度出发，对在创业板市场上市的高新技术企业的融资效率进行研究，并提出一些

3、切实可行的发展建议，以期能对我国高新技术产业融资效率的提高有一定的指导作用。本文首先系统分析了我国高新技术产业的发展现状和融资现状，发现我国高新术产业虽然发展快速，但产业结构欠合理，区域发展也不平衡。在资金融通方面也存在着资金投入不足、融资结构不合理、融资环境不完善等种种问题。之后，本文在资本结构理论的基础上，以创业板上市的高新技术企业为研究对象，通过IPO抑价率反映筹资定价效率，并选取六个指标来评价高新技术产业的资金运用效率，得出高新技术企业在创业板上市后融资效率并未得到有效提高的结论。在此基础上，本文更深层次地探讨了影响其融资效率的宏观因素和微观因素，并通过反

4、映微观因素的十个变量建立多元线性回归模型，对创业板市场的277家高新技术企业的融资效率进行了实证分析，研究各因素对融资效率的影响程度。实证结果显示，对创业板市场高新技术企业的融资效率影响最大的是企业的成长性和企业盈利能力，其次是企业的融资成本和偿债能力，资本结构和规模大小对企业的融资效率也有一定的影响。其中，与融资效率成正相关关系的是企业的成长性、盈利能力和企业的规模。成负相关关系的是企业融资成本、偿债能力和企业资本结构。根据文章的研究结论，并考虑影响融资效率的宏观因素，本文在最后提出了提高我国创业板市场高新技术产业融资效率的相关建议。关键词：高新技术企业；创业板

5、；融资效率；企业成长性；盈利能力AbstractThedevelopmentofhi曲一techindustriesCallreflectacountry'scomprehensivecompetitiveness．Afteryearsofdevelopment，China'shigh—techindustryhasmadesignificantprogress．Asthemostimportantissueofhigh—techindustry,financingproblemhasinfluencedandres缸ctedthedevelopmentofhig

6、h-techindustry．Tosolveit，domesticandforeignscholarshavedonesomeresearchsindifferentangles，suchasfinancingmethod，financingenvironmentandfinancingstrategies．Fromtheangleofthefinancingefficiency,thispapermakesaresearchonthefinancingefficiencyofhigh—techenterpriseslistedontheGrowthEnterpr

7、iseMarket(GEM)，andputsforwardsomefeasiblesuggestionsinhopeofmakingsomeusefulreferencesonimprovingfinancingefficiencyofthehigh-techindustryinourcountry．ThispaperfirstanalyzesthepresentdevelopmentsituationandfinancingsituationofChina'shi曲．techindustry,andfindsthattheindustrialsmactureIS

8、notre