企业成长性与资本结构间的关系——基于我国制造业上市公司的实证分析

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1、学校代号：10536学号：10107110635密级：公开长沙理工大学硕士学位论文企业成长性与资本结构问的关系一基于我国制造业上市公司的实证分析学位申请人姓名菹堡佳指导教师氇匦霞所在学院经进皇管理堂院专业名称金让堂论文提交日期2Q!墨生垒旦论文答辩日期2Q!墨生墨目答辩委员会主席TheResearchonRelationshipbe饥eengro州handthec印砌structure⋯一AnEmpiricalAnalysisBasedonChineseManuf．actureListedCompaniesByFANYr

2、ujiaB．M．(ChangshaU『niVerSityofScience&Technolo斟)201OAthesissubmittedinpartialsatisfIactionoftheRequirementsforthede黟eeofMasterofMaIlagementAccountinglnChangshaUniVers毋ofScience&TechnologySupervisorProfessorFENGLixiaMay，2013长沙理工大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立

3、进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：蕊淀桂日期：20J>年，月多。日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权长沙理工大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等

4、复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密口，在——年解密后适用本授权书。2、不保密团。(请在以上相应方框内打“√”)作者签名：蕊诖佳日期：劲哆年，月；o日导师签名：日期：细】

5、年5月巧日摘要如何合理确定资本结构是企业一个至关重要的决策内容。自从19世纪50年代起有关资本结构方面的理论日益发展、丰富起来，但仍然存在着很多有待进一步探索、研究的问题。企业成长性作为资本结构的重要影响因素之一，学者们在进行两者之间关系研究时结论却各不相同。因此正确理解企业成长性与资本结构间的关系，有助于处于不同成长阶段的企业进行J下

6、确的融资选择，规避财务风险，同时推动我国资本市场的全面发展。本文在进行研究企业成长性与资本结构间关系时，结合了企业生命周期理论，从企业的整个成长周期中进行研究两者的关系。将企业的成长性具体分为当前成长性和未来成长性两个方面，以此把企业划分为初创期、成长期、成熟期三个阶段，逐一分析每个阶段的不同财务特征等，并探讨每个生命周期内企业成长性与资本结构问的动态关系。本文选取了2008年一2011年间687家制造业上市公司，选用营业收入增长率表示当前成长性、托宾Q表示未来成长性，进行了相应的偏相关分析和动态回归分析。最后得出以下主

7、要结论：初创期企业的未来成长性与资产负债率之间呈负相关关系但不显著，这与洪锡熙、沈艺峰等学者的研究结论一致，说明此时期的企业其未来成长性不是影响资本结构的主要因素；成长期企业的成长性与资产负债率之间呈显著的不相关关系，说明此时期的企业在进行融资决策时较少考虑资本结构的问题；成熟期企业的当前成长性与资产负债率之间呈正相关关系但不显著，这与柴玉珂等人的结论相同，说明企业在确定其资本结构时并没有充分考虑企业当前成长所需的资金，在企业的筹资方面缺乏长远计划。关键词：当前成长性；未来成长性；资产负债率；相关性ABSTRACTThe

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