上市公司管理层股权激励效应——基于生命周期视角的研究

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1、万方数据分类号UDC作者姓名：指导教师：申请学位级别：学科专业名称：论文提交日期：学位授予日期：评阅人：密级学位论文上市公司管理层股权激励效应——基于生命周期视角的研究邢兵孙世敏教授东北大学工商管理学院硕士学科类别：管理学会计学2013年6月论文答辩日期：2013年6月2013年7月答辩委员会主席：钟田丽教授于丽萍副教授王萍教授东北大学2013年6月万方数据AThesisinAccountingStudyontheEffectsofEquityIncentiveinmanageriallevelofListedCompanies—_FromthePerspectiveofEnterp

2、riseLifeCycleByXingBingSupervisor：ProfessorSunShiminNortheasternUniversityJune2013万方数据独创性声明本人声明，所呈交的学位论文是在导师的指导下完成的。论文中取得的研究成果除加以标注和致谢的地方外，不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包括本人为获得其他学位而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢．]￡思。学位论文作者签名：再眵粤日期：)。侈．‘．五∥学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了解东北大学有关保留、使用学位论文的规定：即学校有

3、权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人同意东北大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、交流。作者和导师同意网上交流的时间为作者获得学位后：两年∥，导师签名：知弋少扔签字日期：矽／刁．占。彤半年互v口平钮一叶髟一名∥签奶口储。年文期半论日位字学签万方数据东北大学硕士学位论文摘要上市公司管理层股权激励效应——基于生命周期视角的研究摘要股权激励自被提出以来，就逐渐得到学术界和实业界的重视。随着我国经济的快速发展及股权激励机制的不断完善，尤其是2006年股权激励法律法规的颁布，越来越多的上市公司选择股权激励对其管理层进行中长期激励。当

4、前的研究主要将所有样本公司视为一个整体来探讨上市公司的股权激励效应，然而，企业也拥有生命周期，处于不同生命周期阶段的公司其所采用的公司战略不同、所面临的财务状况有所区别以及所有者和代理者之间的问题也存在差异，这都会影响公司股权激励的效果。因此，从企业生命周期的视角研究股权激励，即研究处于不同生命周期阶段的公司采取股权激励这一措施的效果，并结合处于不同生命周期阶段的公司的特点来考察，将有助于更为准确的判断股权激励这一措施的实施效果。本文首先对股权激励的研究历程加以回顾，在对股权激励和生命周期介绍的同时，阐述了本文的理论基础，紧接着按照产业增长率的分类方法将符合条件的实施股权激励的116

5、家上市公司划分为成长期、成熟期和衰退期三个实验组，然后依据样本配对法对实验组中的每个样本逐一配对，进而形成与实验组相对应的控制组。为了检验本文提出的上市公司在生命周期各阶段实施股权激励效应显著和上市公司不同生命周期阶段股权激励效应存在差异的假设，分别选取经济增加值和营业收入增长率、市场增加值和成本费用利润率、净资产收益率和新产品开发费比率作为成长期、成熟期和衰退期的业绩变量进行实证检验。在实证研究中，分别对业绩变量进行描述性统计分析、配对样本T检验和回归分析，最终得出本文的研究结论：上市公司成长期和成熟期阶段实施股权激励效应显著；衰退期阶段股权激励效应不显著；生命周期各阶段股权激励效

6、应存在差异。本文在得出研究结论之后对其进行了相应的分析和总结，最后，指出了文章的创新点和局限性以及可以进一步研究的问题。关键词：股权激励；生命周期；样本配对；．II．万方数据东北大学硕士学位论文AbSt1"aCtStudyontheEctsofEquityIncentiveinmanageriallevelofListedCompaniesFtomthePerspectiveofEnterpriseLifeCycle-AbstractTheacademiaandthebusinesscommunitybegintopaygreatattentiontoequityincentives

7、incethisconcepthasbeenproposed．Withthedevelopmentofeconomyandtheimprovementofequityincentivemechanism，moreandmorelistedcompanieschooseequityincentiveasitsmanagementlong—termincentiv．e．Currentstudymainlyputallthecompaniestostudythe