上市公司管理层股权激励效应研究

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1、独创性声明学位论文题目：土立金鱼笪堡屋避趑邀励熬廑盟窥本人提交的学位论文是在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中引用他人已经发表或出版过的研究成果，文中已加了特别标注。对本研究及学位论文撰写曾做出贡献的老师、朋友、同仁在文中作了明确说明并表示衷心感谢。学位论文作者：2亭荔久签字日期：矽彦年j-月矽日J学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解西南大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南大学研究生院(筹)可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制

2、手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书，本论文：口不保密，口保密期限至年月止)。学位论文作粼：毫限导懒：研舜房签字日期：≯房年J内汐日签字日期：加侈年r月≥护日3．3．2财务制度不完善⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯323．3．3业绩考核体系不规范⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯．323．3．4证券市场不规范⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯323．3．5法律环境不成熟⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯33第4章上市公司管理层股权激励效应的实证分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯354．1研究方案设计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．354．1．1变量选择⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯354．

3、1．2研究假设⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯364．1．3模型设计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯374．2样本选择与数据来源⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．384．2．1样本选择⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．384．2．2数据来源⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．394．3实证检验和结果分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．424．3．1实证检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯424．3．2回归结果及分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯44第5章上市公司管理层股权激励效应的影响因素⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯475．1研究假设与样本选择⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．475．2变量选择与界定⋯⋯

4、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。．495．3模型设计与检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．505．4回归结果及分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．52第6章上市公司提升股权激励效应的政策建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．556．1研究结论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．556．2政策建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．566．2．1提高证券市场的有效性⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．566．2．2合理设计股权激励方案⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．576．2．3建立有效的高管选拔制度⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯576．2．4优化公司股权集中度⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．58参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

5、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯6l致谢⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．63摘要上市公司管理层股权激励效应研究企业管理专业硕士研究生郭薇指导老师邓宗兵合理的股权激励制度是解决现代企业委托与代理关系的重要途径之一，它有助于解决股东与经营者的委托代理问题，促使公司管理层规避短期行为而使其更多地关注公司的长期持续发展。在国外一些实施管理层股权激励的企业来看，管理层股权激励是促进公司经营者与股东形成利益共同体的有力手段。为此从2005年开始我国越来越多的上市公司实施了管理层股权激励，但由于我国市场经济所处的阶段不同，这种激励方式在我国所面临的环境和条件不同，管理层股权激励的效应必然受

6、其所在的环境和条件影响。那么，我国上市公司管理层股权激励的效果如何，又有哪些主要因素影响了上市公司管理层股权激励的效应。这将是本论文研究的问题。本论文的研究目标是：以2006-2012年的203家宣布股权激励方案的上市公司为研究对象，综合运用委托代理理论、人力资本理论、双因素理论、交易费用理论等理论，利用规范分析与实证分析、定性分析与定量分析相结合的方法，把握我国上市公司管理层股权激励的效应，揭示影响我国上市公司管理层股权激励效应的决定性因素，以期为我国上市公司进一步做好管理层股权激励工作提供实证依据。为了实现本论文的研究目标，开展了以下主要研究：(1)分析了管理层股权激励的现状

7、与特征。通过对2006．2011年203家正在实施管理层股权激励的上市公司的描述性分析，从总体特征和行业特征等层面对我国目前管理层股权激励的现状进行了分析；(2)测度了上市公司管理层股权激励的效果。以2008．2011年175家上市公司为样本，利用因子分析和相关性检验对175家上市公司的管理层股权激励效应进行实证分析，以期测度上市公司管理层股权激励的效果；(3)揭示影响上市公司管理层股权激励效果的决定性因素。通过对175家上市公司管理层股权激励效应影响因素的实证分析，明确相关因子