股权激励与上市公司绩效研究--基于企业生命周期视角

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1、分类号密级UDC编号硕士研究生学位论文论文题目：股权激励与上市公司绩效研究——基于企业生命周期视角英文题目：EquityincentiveandtheperformanceofListedcompany-Basedonlifecircle学院泛亚商学院专业名称金融学研究方向公司金融研究生姓名徐晶学号1523350001导师姓名郭秋平职称讲师2018年6月8日独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，

2、均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：2018年6月8日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权云南师范大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。学位论文作者签名：指导教师签名：2018年6月8日2018年6月8日中文摘要中文摘要股权激励是我国上市公司常用的激励手段之一，随着我国股权激励制度的不断成熟，越来越多的上市公司

3、采用股权激励方式激励人才。但是近年来有学者指出企业经营是一个不断变化的动态过程，上市公司应动态的看待股权激励的作用。因此本文基于企业生命周期视角，通过对上市公司生命周期进行划分,进一步研究股权激励与上市公司绩效之间的关系。本文同时采用现金流量法和产业增长率法把2011年到2016年实施股权激励计划的沪深A股上市公司划分为成长期、成熟期和衰退期，并在此基础上分样本对股权激励与公司绩效关系进行多元回归和倾向得分匹配分析。结论如下：股权激励在一定程度上可以提高公司绩效，但是企业生命周期对二者关系存在显著调节作用：首先，成熟期股权激励效果大于成长期，衰退期股权激励效果不显著；其

4、次，成长期采用限制性股票效果更佳，成熟期采用股票期权效果更佳，在衰退期无论何种激励模式均不能改善公司绩效；最后，通过倾向得分匹配法进行稳健性分析发现现金流量法更稳健。关键词：股权激励；上市公司绩效水平；企业生命周期；IAbstractAbstractEquityincentiveisoneofthebasicemployee-promptingtoolsusedinChina'slistedcompanies.AstheChina'sequityincentivesystemmaturesovertime,moreandmorelistedcompaniesuseequ

5、ityincentivetomotivatetalents.Inrecentyears,scholarshavepointedoutthatmanagementoperationisadynamicprocess,thelistedcompaniesshouldtreattheroleofequityincentivedynamically.Therefore,thispaperstudiesequityincentiveandperformanceofthelistedcompaniesbasedonthecorporatelifecycletheory.Thisar

6、ticledividesthelistedcompaniesthatimplementtheequityincentiveplanfrom2011to2016intogrowthperiod,matureperiodandrecessionperiodaccordingtothecashflowmethodandtheindustrialgrowthratemethod,andthenusemultipleregressionmethodandpropensityscorematchingmethodtostudytherelationshipbetweenequity

7、incentiveandcorporateperformance,finallydrawthefollowingconclusions:equityincentivecanimprovetheperformanceofthecompanytoacertainextent,butthelifecyclehasasignificantrolebetweenthem.First,theeffectofequityincentiveinmatureperiodisgreaterthanthegrowthperiod,whileitisnotsig