我国上市商业银行系统性风险的动态相关性研究——基于dcc-garch模型的实证检验

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1、学校代码10125专业代码0202Z1硕士学位论文题目我国上市商业银行系统性风险的动态相关性研究——基于DCC-GARCH模型的实证检验姓名郭姝彤专业金融工程研究方向金融风险管理所属学院财政金融学院指导教师王书华二〇一八年六月九日UniversityCode10125MajorCode0202Z1ShanxiUniversityofFinance&EconomicsDissertationforDoctoralDegreeTitleDynamicCorrelationResearchontheSy

2、stematicRiskofChineseListedCommercialBanks——EmpiricalTestBasedonDCC-GARCHModelNameGuoShutongMajorFinancialEngineeringResearchOrientationFinanceRiskManagementSchoolFacultyofFinanceandBankingSupervisorWangShuhuaJune9，2018学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的

3、指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以

4、采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日山西财经大学硕士学位论文摘要随着资本流动全球化趋势的加强，金融市场间的相关联系愈发紧密，金融风险的传播也更为广泛与迅速。商业银行由于自身复杂而又特殊的业务经营，一直是各国货币当局风险监管的重点所在。2008年美国次贷危机及引发的一系列局部金融动荡也证实了对银行系统性风险研究的重要性。一般而言，银行较多关注自身的

5、风险暴露，容易忽略与其他金融机构的密切联系，这使得一旦某家银行出现危机，其将随着相互间的业务往来而迅速蔓延至其他金融机构乃至实体经济，严重时甚至爆发金融危机。由此可见，金融机构不仅需要加强自身的风险把控，还需从宏观角度出发，关注金融机构间风险关联性。这对金融市场和社会经济如何在后危机时代平稳健康发展具有重要理论和实践意义。本文基于DCC-GARCH模型对16家上市银行系统性风险之间的动态相关性进行了实证检验，发现：波动聚集现象在银行股市波动中普遍存在。但与股份制银行和区域性银行相比，国有银行的股票

6、波动簇集表现较弱。其次，四大国有银行间的系统性风险的动态相关系数都显著为正，但系数大小存在差异。再者，就三类银行而言，两两之间存在正向的风险动态相关性。最后发现，银行股票收益率的动态波动主要源于前期波动和相关市场因素的影响，且波动的强弱与银行的市场份额及资产实力负相关。所以，监管当局应当加强对区域性银行和股份制商业银行的风险监控，同时这两类银行也应自身增强抵御风险的能力。总的来说，本文研究结论表明，我国商业银行间的系统性风险相关关系密切，因此为了避免风险蔓延带来的严重冲击，监管当局和银行业自身都应

7、从宏观上把握系统性风险的动态关联性，进而实现科学的监控与管理。本文的创新点在于：对系统性风险在我国银行市场间的动态传递过程从两个部分进行探究。一是探究系统风险在四大国有银行间如何进行动态传递，另一部分则从整体上探究三类银行间的动态风险关联性。从实证检验角度看，与静态地分析银行间系统风险的相关性相比，本文基于DCC-GARCH模型的应用分析更能准确把握银行间的风险相关性的动态化特征。在政策建议上，结合本文的研究发现和当前我国银行业不理想的监管现状，提出应当依据银行间相关系数大小建立差别化的风险监控机

8、制，以更好地防范与把控风险，保证经济平稳健康发展。本文的研究结论助力于提升金融业尤其是银行的风险规避能力，建立全面科学的1我国上市商业银行系统性风险的动态相关性研究——基于DCC-GARCH模型的实证检验风险防范机制，维护金融市场的平稳健康发展，进而实现宏观经济的持续健康发展的终极目标。关键词：系统性风险，动态相关性，DCC-GARCH模型2山西财经大学硕士学位论文ABSTRACTWiththestrengtheningofglobalizationofcapitaltransac