中国保险业系统性风险研究——基于dcc-garch模型

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1、心＇．卡＾．．：换據．．？ｆｔ，．＾鑛濃齐難讀（‘学校编码：１０１７３分类号觀＿＿｜２０１３１００４０８ＵＤＣ．学号；听讀顧Ｃ若化资Ａ．賞Ｖ．心；．酶：苗葬镜３！硕±学位论文、炸＇．，中国保检业系统性风险研究ｔｉ＾ｉ＂－—ｃｃ—！ｊｆ基于。０４織模型秦ｆｌｌｓｔｕｄｙｏｎｔｈｅＳｓｔｅｍｉｃＲｉｓｋｉｎＣｈｉｎａＩｎｓｕｒａｎｃｅｙ句Ｉｎｄｕｓｔｒ—Ｂａｓｅｄｏｎｉｘｒ－４化ｙ０：甘Ｍｏｄｅｌ毎．兴Ｈｉ§Ｕ齊；六藻王，Ｉ篡绿藝微春慧；尊奪足據聲＾导教麵备旬．

2、．釋—哩－－级学科名称．：；应用经济学品ｊＭ二级学科名称：隆学—生？：５年。月＿．＿＾．．：．卿．‘＇．謹．＾‘觀弹洗鑛Ｉｔ确篇摘要２００７年美国爆发了次贷危巧并逐渐蔓延至全球，演变成了全球性的金融危一机。保险行业作为整个金飄行业的重要组成部口之，在金融危机中受到了重创。Ｗ美国国际集团（ＡＩＧ）为例来说明ＩＧ在中国上海成立，成立，１９１９年Ａ一一万亿美元之初其总资产超过了，就是这样的家大型保险集团在危机中竟几乎瀬临破产边缘。在这种压力下，ＡＩＧ向美国联邦储备委员会请求了援助，最终获得了１８５

3、０亿美元的援助金额。ＡＩＧ虽然免于破产但最终却因为美国験邦储备委员会的援助而被国有化，其中美国政府持有ＡＩＧ７９．９％的股票份额。众一一所周知，，作为家大型跨国金飄机构之的ＡＩＧ其倒闭不仅会使其自身受到严重损失，而且很可能引发保陰行业甚至是整个金謡行业的系统性风险，从而对实体经济的发展造成一定的威胁。金觀危机的爆发，给世界各国都带来了巨大的冲击，引发了人们对金融系一统性风检的进步思考。保险是作为非存款类的化构存在于金融市场的，正处于不断的发展过程中，而且在整个金誠系统和经济中的作用日益增强。我国自２０世纪８０年代恢复保

4、险业务的办理来，中国保险业得到了迅速的发展，无论是从市场规模的大小还是从经营主体的数量来说，都较Ｗ前有了较为明显的突破一。作为整个金諫体系重要组成部分之的保险业，其在市场经济运行中的地位正日益提高。然而与其快速发展相对应的是该行业的风险正日益凸显。随着我国金融领域对外开放程度的逐渐加大及市场化趕度的不断加深，我国俱险业所面临的风险种类日益增加，而风险因素也更为复杂。目前，我国各监管机构和保险公司越来越重视保险业的风险管理，尤其把系统性风险管理作为其一一面悔的重要课题之。本文通过对中国保险业的系统性风险进行研究，既在定程

5、度上丰富了原有的系统性风险的理论体系，又对我国保险业的健康发展提出了建议。本文在理论研究阶段，主要介绍了系统性风险的概念，基于保险业的经营一模式角度我们可Ｗ这样理解保险业系统性风险：，目Ｐ保险领域之中的单保险公司或者某些保险公司，由于其本身的原因或遭受到某种不利的冲击作用而发生损失一，并给保险领域内的其他保险公司造成了定的负面影响，当这种负面一影响积累到，定的程度之后就会影响到整个保险领域的基本功能，严重的情了况下还可能使得这种基本功能完全丧失，进而波及到实体经济；随后我们又介绍了基于宏观判断视角的保险业系统性风险

6、的特点、保险业系统性风险的风险因素レッ及系统性风险在银行业和保险业中的比较与传染。本文的实证研究使用的是Ｍ防方法。运用边际期望损失Ｍ妨方法来测量■妨方法是中国保险业系统性风险的大小是本文最大的创新点。边际期望损失ｉＷ一金誠危机后由Ａｃｈａｒｙａ等人提出的，是种衡量金飄机构系统性风险的新方法。一银行业一从目前来看，国内外学者主要是运用此方法来度量单、单证券业或者是整个金融行业的系统性风险的大小，而并没有运用此方法来对我国的保险业进斤单独度量分析。本文则在国内外学者研究的基础么上，运用边际期望损一－Ｇ心失汹防方法Ｗ及动态条

7、件相关广义自回归模型公ＣＣ？Ｃ片来度量我国保险业的系统性风险的大小。本文在实证研究阶段，研究的样本是中国境内的Ｈ家上市保险公司（中国＝平安、中国人寿和中国太保），研究的数据是家上市保险公司的股票日收盘一－价。通过运用动态条件相关广义自回归模型ＤＣＣＧ心Ｃ方并结合边际期望损失防方法得到了反映系统性风险的量化指标，即系统性风险贡献度的数值。实证分析结果为：王家上市保险公司的系统性风险都不大而且整体上处于一稳定状况，唯的波动区间为金顯危机发生期间。在金飄危机发生期间的２００８年，中国平安、中国人寿和中国太保的系统性风险贡献

8、度的大小分别为：０、．０３２５７１０．０２６９１０和０．０２０６０３。本文最后基于中国保险业系统