基于logit模型的我国上市公司信用风险实证研究

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1、学校化码１０１２５专业化码０２０２０４．■．心？聊＾ＩＷ硕±学位论文题目某于Ｌｏｇｉｔ模型的我国上市公司信用风险实证研究姓名王柄杰专业金融学研究方向商业银行经营管理研究所属学院财政金融学院指导教师杨有振■二０—六年Ｅ月十日学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作晶成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果

2、由本人承担。学位论文作者签名；曰期日奋財大吝学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。＂＂（请在上方框内打Ｖ）学位论文作者签名指导教师签名曰期ｂ月吨曰期知／月＾曰UniversityCode10125MajorCode02020

3、4ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleTheEmpiricalResearchofCreditRiskofChina’sListedCompaniesBasedonLogitModelNameWangBingjieMajorFinanceResearchOrientationResearchofCommercialBankManagementSchoolFacultyofFinance&BankingTutorYangYouzhenMarch，10th，2016山西财经大学硕士学位论文摘要20

4、07年，美国的次级贷款引发了全球性的金融危机，随后各国金融机构都日趋重视对信用风险的管理。国际金融研究所和安永会计师事务所(2012)认为信用风险在2008年金融危机后逐渐成为首席风险官最为关注的风险。近年来，我国信用债年度发行规模从2010年的1.59万亿增加到2015年的14.6万亿，年均增长速度为51.6%。随着经济增长速度持续放缓，企业债务压力日趋增大。根据海通证券的统计数据显示，2014年我国有6只信用债违约，而2015年信用债违约数量上升到了24只。信用债违约事件频发，更加剧了我国企业信用风险的暴露。因此，金融机构有必要加强对信用风险的管理，挖掘出应用更实际、预测更精准

5、、操作更便捷的信用风险评估模型乃是当务之急。目前，西方国家的信用风险管理体系已较为完善，Logit模型、KMV模型及CDS价差模型等信用风险定量研究技术广泛使用。而我国的信用风险管理仍存在很多不完善的地方，特别是缺乏企业历史违约数据的积累，使得前沿的信用风险评估技术很难为我国金融机构所采用。论文在查阅大量研究文献基础上，采用二分类Logit回归模型和有序多分类Logit回归模型对上市公司进行信用风险评估。其中，分析数据来自于对沪、深证券交易所上市公司的抽样调查；二分类Logit回归分析时，采用逐步回归和主成分分析法分别对解释变量进行筛选和降维；有序多分类Logit回归分析时，先采用

6、主成分分析法对财务指标进行加权汇总和信用评级，随后对模型进行极大似然估计。实证结果显示：①Logit回归模型的预测效果优于线性概率模型，能够有效评估上市公司的信用风险；②产权比率、净利润率、销售净利率、固定资产周转率、流动资产周转率和股东权益增长率等变量能够很好的用于上市公司信用风险预测；③主成分分析法对上市公司信用评级具有较强的适用性。论文认为，金融监管部门应该采用Logit回归分析法对上市公司进行信用评估，及时公布上市公司的信用等级和信用走势，这不仅有助于加强对上市公司的信用监管，也有助于维护金融机构和投资者的利益。关键词：信用风险，Logit回归，因子分析，逐步回归1基于Lo

7、git模型的我国上市公司信用风险实证研究ABSTRACTIn2007,theSubprimeMortgageCrisishappenedinUS,andinspirestheglobalfinancialcrisis.Subsequently,thefinancialinstitutionsaroundtheworldarepayingmoreattentiontocreditriskmanagement.TheInstituteofInternationalFina