基于kmv模型我国在美上市公司信用风险实证研究

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1、国内图书分类号：一g弓夕国际图书分类号：西南交通大学研究生学位论文密级：公开年级2011级姓名昱丞龌申请学位级别硕士专业世界经济指导老师筮丞拣二零一四年五月十日ClassifiedIndex：U．D．C：SouthwestJiaotongUniversityMasterDegreeThesisAStudyontheCreditRiskofChineseCompaniesListedinAmericaBasedonKMVModelGrade：2011Candidate：WuYongHuiAcademicDegreeAppliedfor：MasterSp

2、eciality：TheWorldEconomicsSupervisor：Prof．XuYuanDongMay．10，2014西南交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权两南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1．保密口，在年解密后适用本授权书；2．不保密∥使用本授权书。(请在以一L方框内打”V”)学位论文作者签名：日期：≯

3、f驴。多、弓指导老师签名：锪乞哿嗍渺、参、甲西南交通大学硕士学位论文主要工作(贡献)声明本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下：本学位论文的撰写从选题、构思、提纲、写作和定稿都是本人独立完成的，具有完全的原创性。本人在论文的写作中独自搜集了大量的研宄文献和数据资料为研究参考，采用多种研究方法进行论文的撰写T作，另外文t如通过数据建模进行创新性实证分析，得出了本学位论文的研究结论。本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究

4、做出贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明。本人完全了解违反上述声明所引起的～切法律责任将由本人承担。靴=者三易萼塌日期：≥叫岷勿、哆＼J西南交通大学硕士研究生学位论文第l页摘要随着经济全球化的不断发展和我国金融行业对外开放程度的日益加深，越来越多的中国企业通过到发达市场上市募集资金来促进公司发展。而2008年的金融危机后，这蝼剑国外上市的公司的信用风险问题也越来越引起重视。如何提前识别出海外上市公叫潜在的信用风险，特别是对‘]二准备退f1：：『、私有化、并购整合以及拟叫9hA股市场的海外上市公司，如何正确度量其信用风险，以使投资者和相关的债权人可

5、以及时采取必要的措施规避风险具有重要的意义。H前我国金融业的风险管理水平还较低，信用风险评估办法依旧停留住传统的风险盯分和分家系统阶段。由KMV公划丌发的KMV模型是’种运用现代期权定价理论建立的违约预测模型。因其成熟的结构和使用的有效性，该模型在国外被众多大银行使用。与传统的信用风险评估模型相比，KMV模型不仅可以将公司财务数据和股票信息相结合对风险进行评估，着眼更全面，而且该模型采用基数法，可以通过违约距离和违约i笨评估信用风险的绝对大小，弥补传统模型的不足。据此，本文基于我国在美上市公司的实际情况，创新性的把KMV模型应用于度量其信用风险上。论

6、文的内容主要分为三个部分，首先分析信用风险的概念、特点以及我国在美上市公司信用风险的特征、影响因素，并对我国在美上市公司信用风险予以界定：其次对目前国际卜最流行的幽种脱代信用风险测定模型进行介绍，对KMV模型fl，J仇缺点进行分析，，{：得出KMV模型是目前比较适合我国实践情况的结论：最后再选取实证两组我国在美．1-．市样本公司及无锡尚德，应用KMV模型计算出其违约距离和违约概率，并进行统计分析。实证研究结果表明：KMV模型对我国在美上市公司信用风险有一定判决能力，能够区分出高价股组和低价股组公司信用风险的显著不同，判定出两组我国在美上市样本公司信用

7、风险的整体状况并能监测到公司的信用状况变化或者破产前信用质量发生的变化，证实了其对信用风险的实际监测能力较强。本文最后对KMV模型在我国的应用和发展提出相关建议。关键词：信用风险，在美上市公司，KMV模型，违约距离西南交通大学硕士研究生学位论文第1l页AbstractWiththecontinuousdevelopmentofeconomicglobalizationandthegrowingfinancialopeningextentinourcountry,increasingcompaniesraisefundsthroughgettingli

8、stedoverseasSOastopromotethemselves．Sinceoutbreakofthe