基于kmv模型的我国上市公司信用风险实证研究

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1、分类号______________________________密级______________________________ＵＤＣ______________________________编号______________________________硕士学位论文基于KMV模型的我国上市公司信用风险实证研究学位申请人：曹黄学科专业：管理科学与工程指导教师：韩士专教授答辩日期：华东交通大学2011届硕士学位论文基于KMV模型的我国上市公司信用风险实证研究管理科学与工程曹黄独创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成

2、果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表和撰写的研究成果，也不包含为获得华东交通大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。本人签名_______________日期____________关于论文使用授权的说明本人完全了解华东交通大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅。学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定，本论文无保密内容。本人签

3、名____________导师签名__________日期___________摘要基于KMV模型的我国上市公司信用风险实证研究摘要随着金融活动的不断创新，信用风险的比重也在不断的增加，逐渐成为金融市场上最为重要的风险之一。信用在全球范围内不断的膨胀，其风险的表现形式也变得越来越多样化，它的危险性也越来越高，一般的信用风险管理方法己经不能够再适应金融市场发展的需求，如何能够准确的识别和度量信用风险，变得越来越重要。根据上市公司信用风险的一些特征，来预测它的信用风险的大小，这对于商业银行和投资者来讲都有及其深远的意义。随着金融信息全球化，其业务对外开放逐渐的深入化，

4、以及商业银行股份制改革的完成，使得商业银行的风险管理意识变得越来越强烈。这就强烈要求我们对信用风险的管理进行重新的研究和评定，构造起一个适合我国当前经济现状发展的信用风险管理模型，降低信用风险，使经济更快更好的发展。首先，本文从两个方向分析KMV模型对在我国上市公司信用风险的适用性，并提出建议，使KMV模型能够更好的被运用于我国上市公司，预测并规避信用风险，促进我国经济的发展。已有的文献发现KMV模型在我国存在较大的不适用性，而主要原因是我国存在严重的股权分置矛盾。鉴于当前股权分置问题已基本解决，笔者试图研究现有经济条件下，实证分析KMV模型对我国上市公司，特别是

5、创业板类上市公司的适用性。通过公司规模、宏观经济时变因素（即将宏观经济分为“好时光”，“差时光”），实证分析对比各类公司在不同背景下对应的KMV模型参数，研究KMV模型在我国的适用性。然后，通过创业板与ST类上市公司的比较，试着找出非ST类上市公司变成ST类上市公司的最小违约距离，即非ST变成ST的警戒违约距离DD，即所谓的临界点，最后通过计算国内20家退市上市公司的违约距离，来验证违约距离DD是否符合上面违约警戒点的划分，投资者可以通过违约距离的变化来作出相应的对策，从而避免经济损失的发生，违约距离的变化可以做到一个很好的预警效用。关键字：信用风险、上市公司、K

6、MV模型IAbstractTHECOMPARAIIVESTUDYOFLISTEDCOMPANIESCREDITRISKBYTHEUSEOFKMVMODELABSTRACTAsthefinancialactivityoftheinnovation,creditriskisincreasingintheproportionofrisk,andithasbecomeoneofthemostimportantriskinfinancialmarket.Itsrisk'smanifestationisbecomingmoreandmorediverse,itisalsoth

7、edangerofmoreandmorehigh,thegeneralcreditriskmanagementmethodhasalreadycannolongermeettheneedsofthedevelopmentoffinancialmarket.Howtoaccuratelyidentifyandmeasurethecreditrisk,hasbecomemoreandmoreimportant.Accordingtoanumbercreditriskcharacteristicsoflistedcompanies,topredictthesizeofi

8、tscre