基于KMV模型的我国上市企业信用风险实证研究

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1、分类号：学校代码：１０１４０密级：公开学号：４０３１５３０２４４ｉｔ八每ＬＩＡＯＮＩＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ硕士学位论文ＴＨＥＳＩＳＦＯＲＭＡＳＴＥＲＤＥＧＲＥＥ基于ＫＭＶ模型的我国上市企业论文题目：信用风险实证研究ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＣｒｅｄｉｔＲｉｓｋＭｅａｓｕｒｅｍｅｎｔｏｆＬｉｓｔｅｄＣｏｍａｎｉｅｓｐＢａｓｅｄｏｎＫＭＶＭｏｄｅｌ英文题目：论文作者：张新坤指导教师：桑榕教授金融学专业：完成时间二〇一八年五月：申请辽宁大学硕士学位论文基于ＫＭＶ模型的我国上市

2、企业信用风险实证研究ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＣｒｅｄｉｔＲｉｓｋＭｅａｓｕｒｅｍｅｎｔｏｆＬｉｓｔｅｄＣｏｍａｎｉｅｓＢａｓｅｄｏｎＫＭＶＭｏｄｅｌｐ作者：张新坤指导教师：桑榕教授专业：金融学答辩日期：２０１８年５月１３日二〇一八年五月？中国辽宁辽宁大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立完成的。论文中取得的研究成果除加以标注的内容外，不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，不包含本人为获得其他学位而使用过的成果。对本文的研究做出重要贡献的个

3、人和集体均己在文中进行了标注，并表示谢意。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。７学位论文作者签名：你年了月，３日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的原件、复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借阅。本人授权辽宁大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编学位论文。同时授权中国学术期刊（光盘版）电子杂志社将本学位论文收录到《中国博士学位论文全文数据库》和《中国优秀硕士学位论文全

4、文数据库》并通过网络向社会公众提供信息服务。学校须按照授权对学位论文进行管理，不得超越授权对学位论文进行任意处理。保密（），在年后解密适用本授权书。（保密：请在括号内＿“”划Ｖ）＾授权人签名：：指导教师签名日期：诚年义月６日日期：年ｒ月６日摘要随着经济全球化的不断发展，如何规避金融风险成为全球关注的焦点。信用风一一般特征险作为金融风险中的类，更为重要的是其具有收益，具有其金融风险，风险不对称、相关数据获取难度大等自身特点。因此信用风险的度量难度大、专业一性性强。从我国上市企业角度看，目前仍然没有统并且有效的信用风险度量模

5、型，这从一定程度上导致上市企业违规、违约行为频发，使得企业交易关联方和投资者无法及时预测企业的信用风险现状致其利益受损，因此，如何构建适用性强、预测一个难题度高的上市企业的信用风险模型是当前学术界和信用风险管理者面对的。，测度和规避信用风险，不仅是上市企业交易关联方需要面对的难题同时对于银行业而言也至关重要。从银行业角度看，国际上对银行业的信用风险管理早已有相关的规定，具体而言，巴塞尔委员会针对银行业风险管理陆续制定了《巴塞尔协Ｉ》《巴塞尔协议ＩＩ》等文件议；，不断提高银行信用风险监测能力。但由于我国银行业信用风险评估起步较晚，不同银行间

6、规模和技术水平差距大，整体而言信用测量依旧采用风险评分和专家系统等方法，主观性强、精准度低。同时我国上市企业的信用风险测度方法也与经济发展水平不协调，加之独立的第三方评级机构建设发展不足，出现信用风险水平测量准确度低、难以合理的测度上市企业的信用风险大小一。综上所述，我国信用风险监测、规避的能力较弱，没有形成统的信用测度模型。，难以满足当前经济发展要求现阶段我国上市企业信用问题频发，仅２０１６年银监会针对上市企业相关人员和股东做出的行政处罚和市场禁入处罚达１００多次，上市企业信用风险问题严重，风险测度较为紧迫，因此本文对国际上认可度高、适

7、用性强的四个信用度量模型进，行比较和研究，同时借鉴诸多学者的理论研究和实证结果发现ＫＭＶ模型在理论基础和实践应用上具有不可比拟的优势。因此，本文将ＫＭＶ模型的相关理论进行详细的论述后，针对ＫＭＶ中的若千具体参数进行修正，以保证实证研究的准确性和严谨性。在数据选取方面，将上市企业分为ＳＴ组和非ＳＴ组，将相关所需数据带入模型后进行实证研究，发现ＳＴ企业无论是违约距离或是违约概率都显著的区别于非ＳＴ企业，因此得出ＫＭＶ模型在信用违约度量方面具有较好的作用，能够适用于我国的具体国情。在得出实证研究的结论后，本文针对我国