金砖国家股票市场动态相关性研究——基于DCC-GARCH模型的实证检验

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1、学校代码10125专业代码0202Z1硕士学位论文题目金砖国家股票市场动态相关性研究——基于DCC-GARCH模型的实证检验姓名董利娜专业金融工程研究方向金融风险管理所属学院财政金融学院指导教师王书华二〇一八年六月九日UniversityCode10125MajorCode0202Z1ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleResearchonthedynamiccorrelationoftheBRICSstockmarket--empiricaltestbased

2、onDCC-GARCHmodelNameDongLinaMajorFinancialEngineeringResearchOrientationFinanceRiskManagementSchoolFacultyofFinanceandBankingSupervisorWangShuhuaJune9,2018学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方

3、式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日山西财经大学硕士学位论文摘要2008年次贷危机

4、爆发以来，金砖国家经济率先回升，进一步推动了全球经济复苏，成为全球经济增长的主要推动力。随着经济全球化的逐步推进，金砖各国的经济贸易联系频繁、贸易规模不断扩大，促进了金砖各国金融机构资金融通、货币互换及贸易结算等的金融联系，使金砖各国股票市场的波动呈现出一定的同涨共跌趋势，研究金砖各国股票市场间的动态相关性对于探索国家间金融交易联系无疑具有重要意义。本文选取了金砖国家2005年1月3日至2017年5月16日日收益率，运用DCC-GARCH模型对金砖国家股市动态相关性研究，通过对金砖国家股票市场波动率的建模，探索其股票市场间的动态相关性；并进一步通过对

5、样本进行事件分析，运用动态相关系数均值的变动分析了危机冲击和积极政策事件对股市动态相关性的影响情况。对各国股票市场波动率的DCC-GARCH建模及事件分析显示：金砖国家股票指数整体走势大体相近，最突出的就是危机爆发前后，股指呈现出同涨同跌的趋势；且金砖国家股指对数收益率具有波动集聚效应。金砖国家股市对新信息的反应敏感度较低，反应速度较慢，但股市衰减系数比较大，易受到股市过去信息的影响。另外金砖国家股市波动持久性比较强，容易受到宏观经济周期及外部冲击的影响。实证检验证实，金砖国家股市间存在较强的正向动态相关关系，动态相关系数的波动比较大，其中南非与俄罗

6、斯股市间的动态相关系数波动最大，其他国家股市动态相关系数波动比较相近。在受到共同的外部冲击时，金砖国家股市动态相关关系会呈现出不同程度的加强，危机冲击对股市动态相关关系的影响，较利好消息的影响更为显著。本文研究了金砖国家股票市场动态相关关系，这对金砖国家各成员国宏观经济政策的制定、风险管理及监管机制制定和广大投资者的合理投资等方面都有重要的现实意义。关键词：金砖国家，动态相关性，DCC-GARCH模型1金砖国家股票市场动态相关性研究——基于DCC-GARCH模型的实证检验2山西财经大学硕士学位论文ABSTARCTSincetheesubprimemo

7、rtgagecrisisin2008,theBRICseconomyhastakentheleadintherecovery,whichhasfurtherpromotedtheglobaleconomicrecoveryandbecomethemaindrivingforceofglobaleconomicgrowth.Withthegradualdevelopmentofeconomicglobalization,theeconomicandtradelinksamongtheBRICscountriesareincreasingfrequent

8、ly,andthescaleoftradeisexpanding，promotingthefinancial