金砖国家股票市场波动特征对比研究基于集合经验模态分解的实证分析

《金砖国家股票市场波动特征对比研究基于集合经验模态分解的实证分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、金砖国家股票市场波动特征对比研究--基于集合经验模态分解的实证分析-1-金砖国家股票市场波动特征对比研究——基于集合经验模态分解的实证分析杨胜刚，朱聪彪*（湖南大学金融与统计学院，长沙410082）5摘要：本文选取了1995年9月1日至2015年5月29日金砖国家股市周收盘数据为样本，使用集合经验模态分解方法将其指数分解为高频、低频和趋势项三个部分，发现各结构分量在总量中的贡献各不相同。印度股市趋势项对总量的贡献率在金砖国家中最高，反映其股市的走势更为平稳，中国和俄罗斯股市低频部分对总量的贡献率相对较高，说明中、俄两国股10市的波动性大于印、巴两国。通过对比及原因分析，表明我国股市的调控

2、能力需进一步提高。关键词：金砖国家；股市波动；集合经验模态分解中图分类号：F830.91TheFluctuationCharactersofStockMarketfor15BRICS——BasedontheEnsembleEmpiricalModeDecompositionYANGShenggang,ZHUCongbiao(SchoolofFinanceandStatistics,HunanUniversity,Changsha410082)Abstract:UsingtheweeklyclosingpriceofstockmarketinBRICS(fromSeptember1,199

3、5to20May29,2015)andtheEnsembleEmpiricalModeDecomposition,thispaperdecomposestheIndexofstockmarketintothreeparts,namelyhighfrequency,lowfrequencyandthetrendterm.Theresultshowsthatthecontributionratesforeachstructuralcomponentaredifferent.ThecontributionofIndiastockmarket’trendisthehighestamongtheB

4、RICS，reflectingthatthetrendofIndiastockmarketismorestablethanothercounties’.ThecontributionofChinaandRussia25stockmarkets’lowfrequencyarerelativelyhigherthanIndiaandBrazilstockmarkets’,reflectingthatChinaandRussiastockmarkets’volatilityaregreaterthantheothertwocountries’.Bycontrast,itsuggeststhat

5、theabilityofregulatingstockmarketshouldbefurtherimprovedinChina.Keywords:BRICS;theFluctuationCharactersofStockMarket;EnsembleEmpiricalMode30Decomposition0引言“金砖四国”由高盛在2001年首次提出，它包括全球最大的四个新兴市场国家，中国、印度、俄罗斯、巴西。2009年金砖四国在俄罗斯举行了首次领导人会晤,2010年南非加入，35改称“金砖国家”1，标志着其合作机制初步形成。拥有全球30%领土面积和42%人口的金砖国家作为新兴市场国家代表

6、，目前已成为影响全球政治、经济和贸易的重要力量，其经济发展模式受到了国际社会的关注，资本市场也是国际投资者青睐的目标。股票市场作为资本市场的主体，更是大家关注的焦点。近年来，金砖国家的股市一直领跑全球股市。统计发现：从1995年到2014年，金砖国家的股市平均涨幅接近8倍；而同一时期美国标准普尔指数上40-2-涨不到3倍，日本日经225指数上涨不到15%。为此，对金砖国家股市的研究和探索，是非常具有现实意义和理论价值的。1文献综述股市波动问题一直是金融领域的核心问题。文献梳理发现，对波动的研究可以分为对波45动率的估计和预测以及对波动特征的把握和检验。主要是以Engle[1]于1982年

7、提出的ARCH模型和Bollerslev[2]于1986年将其一般化后的GARCH模型为框架展开。陈浪南和黄杰鲲[3]采用GJRGARCH-M模型,从实证的角度分析了利好消息和利空消息对股票市场的非对称影响，坏消息对未来波动率的影响更大。宋逢明和江婕[4]选取了三类具有代表性的模型其中包含GARCH模型来对中国股票市场波动率进行估计,发现1998年以后我国股票市场的总风险已50与成熟市场相当，但系统风险占比一直很大，相对稳定性明显低