中国股市与全球股市之间的动态相关性分析--基于DCC-GARCH模型

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1、专业硕士学位论文中国股市与全球股市之间的动态相关性分析——基于DCC-GARCH模型培养单位：金融学院专业名称：金融作者姓名：李庆章指导教师：余颖丰副教授AnalysisofdynamiccorrelationbetweenChinesestockmarketandglobalstockmarket--BasedonDCC-GARCHmodelCandidate：LiQingzhangSupervisor：Prof.YuYingfengCapitalUniversityofEconomicsandBusiness,Beijing,China独创性声明本人郑重声明：所呈

2、交的论文是本人在指导教师指导下独立进行研究工作所取得的成果，论文中有关资料和数据是实事求是的。尽我所知，除文中已经加以标注和致谢外，本论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或学历证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对研究所做的任何贡献均已在论文中作出了明确的说明。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文作者签名：日期：年月日关于论文使用授权的说明本人完全同意首都经济贸易大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交学位

3、论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月日摘要经济全球化带来全球股市的联动效应越来越明显，尤其是中国市场在全球市场的地位不断提高，中国股票市场与全球股票市场之间的相关性也是不断变化。经济全球化带来资本的全球化，反映到股票市场上表现为股票市场与国际股票市场相关性的变动，因此，分析各国股指之间的动态相关性也至关重要。技术分析和基本面分析是我们经常使用的分析股票

4、的方法。技术分析侧重于趋势分析，长周期分析。技术分析方法在弱有效市场的情况下会有一定的参考价值，但是技术分析目前为止，找不到证明它自身正确的科学的方法。尤其是股票价格存在自驱动效应，另外，越来越多的实证发现，通过可观测变量对金融资产价格的预测效果较差。通过建立DCC-GARCH模型求出动态相关系数，也可以作为一个因子对股指或者股票价格进行预测。本篇文章数据选取与我国贸易额交易额度排名前20名的国家和地区（包括中国香港和中国台湾两个地区），共计21支股指。时间是从2001年1月到2018年3月份，选取这个时间段的主要原因，一方面是从2001年我国加入WTO，标志着我国迈

5、入市场经济国家行列，成为世界经济的重要组成部分。另一方面是我国资本市场逐渐开放，外部环境的变化对其他国家或者地区的股票市场的影响也会作用到A股市场。动态相关性的研究是与时俱变的，如何跟踪这种动态的变化并采取相应措施对股票市场是至关重要的。传统的方法求出股票指数之间的协方差是静态的，并不能很好的反映出股指之间的时变性与动态相关性。本文的主要方法是基于广义自回归条件异方差模型（DCC-GARCH），具体参考彼得･F･克里斯托佛森的《金融风险管理》这本书中提出的DCC-GARCH模型的理论。全球比较重要的股指共计76支，我们选取与我国进出口贸易额度排名前20名的国家或者地区

6、的具有代表性的股指与沪深300指数进行动态相关性建模，按照彼得･F･克里斯托佛森的《金融风险管理》中的DCC-GARCH模型求解动态相关性系数。横向比较不同国家和地区与沪深300股指之间的动态相关性，纵向比较不同时点各动态相关系数的变化情况。关键词：动态相关性；联动性；股票价格指数；贸易额IAbstractTheeconomicglobalizationhasbroughttheglobalstockmarketinteractioneffectmoreandmoreobvious,especiallytheChinesemarket'spositioninthegl

7、obalmarketcontinuestoimprove,thecorrelationbetweentheChinesestockmarketandtheglobalstockmarketisalsochanging.Globalizationbringstheglobalizationofcapital,whichisreflectedinthestockmarketasachangeinthecorrelationbetweenthestockmarketandtheinternationalstockmarket.Therefore,itisa