融资约束、研发投入与企业绩效——基于创业板的经验数据

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1、学校代码10125专业代码120201硕士学位论文题目融资约束、研发投入与企业绩效——基于创业板的经验数据姓名李晓婷专业会计学研究方向财务管理所属学院会计学院指导教师姚晓民二〇一八年六月十日UniversityCode10125MajorCode120201ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleTheRelationshipofFinancingConstraintandR&DInvestmentonCorporatePerformance—EvidenceFromGEMListedCompanies

2、NameLiXiaotingMajorAccountingResearchOrientationFinancialManagementSchoolSchoolofAccountancyTutorYaoXiaominthJune10，2018学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位

3、论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日山西财经大学硕士学位论文摘要人类历史进程的发展证明:社会越前进、经济越发展，变革就会越多，而决定变革成败的重要因素之一为是否进行了研发投入来促进创新。当前的中国正处于实现中国梦的攻坚阶段，成绩

4、与挑战并存，我们面临变革经济发展方式、变革传统的产业结构等艰巨任务，而归根结底这一切要求我们具备创新精神、要求我们下大力气搞研发。作为众所周知的具有弹性大特征的公司活动之一：研发活动，其从开始考察到确定方案再到执行均会受到多种因素的综合影响。当前,国内外的诸多学者从诸如公司治理、资本结构、高管薪酬等不同角度研究了制约企业研发投入的因素及对企业绩效的影响，对融资约束这一视角的研究虽有涉及但却不够完整、全面。基于此，本文试图从融资约束出发研究其与研发和企业的相互关系。以期用具体板块研究证实和丰富现有的理论，并为企业发展和政策制定提供一定借鉴。本文基于前人的研究结果，结合创业板企业近年数据，运

5、用多元判别分析和函数回归方法探讨创业板市场上的研发投入情况，及其影响因素和能产生的影响。本文首先对目前有关融资约束、研发投入的研究成果进行了文献整理，然后界定了与此相关的概念；接着整理了与文章相关的理论基础为全文作铺垫，并进行了必要的理论分析；之后简要介绍了我国创业板；再次进行了研究设计；最后用创业板数据检验了融资约束的存在性、及三者之间的相互关系。研究发现：第一，在我国的创业板存在着一个现象：融资约束；第二，不同程度的融资约束会对公司的研发投入水平产生有差别性的影响，面临严重融资约束的公司大都选择暂缓或减少研发投入，反之则相对较多；第三，企业绩效明显的受研发投入的影响，且二者之间呈现正

6、相关关系，但对财务绩效的影响有滞后性存在；第四，融资约束是制约企业绩效提高的重要一环，表现在：受高融资约束的企业在企业绩效上低于融资约束较小的企业；此外，将融资约束与研发投入均作为影响企业绩效的自变量时，前者会降低企业绩效而后者则会提升企业绩效。基于以上的实证结果，本文分别从政府与企业角度提出了改善企业当前的融资约束状况以及提高企业研发投入的对策建议，包括政府方面要完善金融体系，加大对企业的研发活动扶持力度等，企业方面自身要学会合理利用自有资金，恰当研1融资约束、研发投入与企业绩效——基于创业板的经验数据发，助力企业绩效。关键词：融资约束，研发投入，企业绩效2山西财经大学硕士学位论文AB

7、STRACTThedevelopmentofhumanhistoryhasprovedthatthemorethesocietyismovingforwardandthemoretheeconomydevelops,themorechangesitwilltake.Oneoftheimportantfactorsthatdecidesthesuccessorfailureofthereformiswhethertoinvestinr