股权制衡度、研发投入与企业绩效的关系研究——基于我国创业板企业的经验数据

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3、＇＂＇，．‘三．＇，去户：旁每．Ｘ托诺诗Ｌ；，為泉於一…二开〇六年六月片摘要随着世界经济快速发展，各国之间的经济交往日益频繁，企业拥有发展机遇的同时，也面临竞争压力的日益增大。科技创新在愈演愈烈的市场竞争和国际竞争中饰演着越来越关键的角色。研发投入一定程度上代表着科技创新能力，对提升企业竞争力、提高企业绩效发挥着重要的作用。因此，研发投入引起了国内外众多学者的广泛关注。大量研究发现，企业研发活动强度很大程度上影响和决定着企业绩效和未来的发展能力。因此，本文围绕着构建合理的股权结构，增加企业有效的研发投入，最终提高企业经营

4、绩效的问题进行研究探讨。股权制衡度是公司股权结构的一个重要衡量指标。股权制衡，是指多个大股东可以共同拥有公司控制的权力，任何大股东都不能独自做出公司决策，从而抑制个别大股东寻求私人利益的行为，有利于降低代理成本和保护中小股东利益，一定程度上保证了经营者做出的投资决策能够与企业利益保持一致。因此，本文分析研究股权制衡度与研发投入以及企业绩效之间的关系有着重要的理论和实际意义。本文从当前我国创业板企业的成长情况出发，阅读国内外相关文献和理论的基础上，运用规范研究和实证研究相结合的研究方法，对我国创业板2010年至2014年间，在企业年报中披

5、露研发投入数据和股权制衡度数据的企业，分析研究股权制衡度、企业研发投入强度和企业绩效三者之间的关系。实证研究过程中，股权制衡度是研究核心，也是引入的调节变量，研发投入强度采用研发费用和营业收入的比值来衡量，企业绩效采用净资产收益率来衡量，通过本文的实证检验研究，分析了三者之间的关系，得出以下具体结论：（1）股权制衡度与研发投入呈现出正相关关系，随着股权制衡度的增加，研发投入强度将得到提升；（2）研发投入与企业绩效呈现出正相关关系，伴随着企业研发投入强度的加大，企业绩效会得到显著提升；（3）股权制衡度对研发投入与企业绩效之间的关系呈现出正

6、向调节作用，股权制衡度提高有助于企业的研发投入活动，从而提高企业经营绩效。最后，通过相关检验分析的实证结果得出了本文的研究结论，结合这些结论本文提出了几点建议，并指出了本文研究中存在的不足之处，对未来研究进行了展望。通过本文的研究，以期可以为我国企业提升研发投资效率、加大核心竞争力所需要构建的最优股权结构提出一个理论依据，也为更多企业优化股权结构、研发投入决策分享一些的实践性的引导意见。关键词：创业板股权制衡度研发投入企业绩效调节作用ABSTRACTWiththerapiddevelopmentoftheworldeconomy,the

7、economicexchangesbetweencountriesbecomemoreandmorefrequent,theenterprisehasthedevelopmentopportunity,butalsofacetheincreasingcompetitionpressure.Scientificandtechnologicalinnovationplaysamoreandmoreimportantroleintheincreasinglyfiercemarketcompetitionandinternationalcomp

8、etition.R&Dinvestmenttoacertainextentrepresentstheabilityofscienceandtechnologyinnovation,toenhancethec