监管趋严背景下商业银行资管业务的发展方向研究

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1、监管趋严背景下商业银行资管业务的发展方向研究马喜立卢文华周琰华夏银行博士后科研工作站清华大学博士后流动站中国人民大学博士后流动站中国人民大学摘要：商业银行依靠雄厚的信用风险管理经验、强大的渠道销售能力和完善的资产负债管理框架，在过去几年大力发展以理财产品为主的资产管理业务。然而，在资产管理业务竞争日益激烈，相关的监管日趋严格的背景下，商业银行资产管理业务面临着严峻的挑战。文章明晰了资产管理业务的内涵，探讨了商业银行与其他金融机构在资产管理业务方而的共同点与差异点，提出了有助于商业银行资产管理业务未来发展的若干建议。关键词:商业银

2、行;资产管理;金融监管;作者简介：马恵立（1983-），男，回族，河北省青县人，对外经济贸易大学经济学博士，华夏银行博士后科研工作站、清华大学博士后流动站博士后，研究方向为资产管理、金融风险；作者简介：卢文华（1985-），女，汉族，江西省宜春市人，中国社会科学院研究生院经济学博士，华夏银行博士后科研工作站、中国人民人学博士后流动站博士后，研究方向为资产管理、并购金融；作者简介：周琰（1985-），女，汉族，福建省武夷山市人，中国人民大学经济学博士，华夏银行博士后科研工作站、中国人民大学博士后流动站博士后，研究方向为私人银行和财

3、富管理。收稿日期：2017-09-16Received：2017-09-162017年7月中旬召开的全国金融工作会议，结束了中国资产管理业务五年以来的飞速发展史。2012年，监管机构对资产管理业务放松管制，打破了资产管理行业的分业经营模式。此后，中国的资产管理业务进入了混业经营时代。商业银行、基金、券商、信托、保险等各类金融机构的资产管理业务的管理规模持续增长，它们之间的竞争也日益激烈。然而，蓬勃发展的资产管理业务引起了各式各样的问题，市场风险、操作风险、信用风险等各类金融风险不断积聚。在实体经济发展进入“新常态”的当下，金融监

4、管机构把防控金融风险当作监管者的首要任务。2017年7月14日~15日，2017年度全国金融工作会议在北京召开，中国的金融企业进入了史无前例的“严监管”时代。资产管理业务，尤其是商业银行的资产管理业务，将面临着整顿业务框架、回归资管木质的严峻挑战。木文拟探讨资产管理业务的内涵，对比商业银行与其他金融机构相比的资管优势与劣势，分析商业银行资产管理面临的若干风险，探讨未來商业银行资产管理业务的发展路径。一、资产管理业务的内涵资产管理的内涵是“受人之托，代人理财”，其核心职责包括管理价值和管理风险两部分。管理价值是使客户的资产保值、增

5、值，力争取得高收益;管理风险是把客户资产贬值的概率控制在一个合理的范围内。金融资产的所有者通过委托代理或信托的法律关系，将资金托付给专业的资金管理机构进行管理。专业资管机构可以帮助客户更好地了解错综复杂的金融投资市场，协调投资者的投资方向，管理投资者的资产运作，力保投资者的资产保值、增值。资管机构在帮助客户管理资产的过程中，收取一定数额的资产管理费，或从客户的资产收益部分中按某一比例提取佣金。资产管理业务具有如下特征：1.投资者是利益和风险的主要责任人。资产管理业务要坚持以投资者为中心的投资理念:投资者是资产收益的主要享受者，也

6、是投资风险的主要承担者。资管机构应当通过合适的渠道向客户销售各类资管产品，履行信息披露、审慎投资等义务，享受获取管理费的收益。投资者应当充分了解产品的收益特点和风险水平，承担亏损或收益率低于预期的风险。2.资管机构的资本占用较低。对于资产管理机构而言，资管业务是一种“代客理财”的业务，投资的资金来源于客户，因此资管机构无需投入自有资木。而这种低资木占用的特点，是资管机构符合监管要求的重要前提。此外，在风险承担方面，投资风险主要由投资者承担，资管机构承担的风险相对较低。3.投管托三方相互制衡。资产管理业务基于委托、信托关系成立，投

7、资者出让资金，托管人存放资金，管理人运用资金。在整个资管业务链条中，投资人、管理人、托管人三方相互制衡,促使资金的投资管理更加透明、合理。二、商业银行资产管理业务的特殊性相对于基金、券商、信托等其他资管机构，商业银行的资产管理业务有其自身的特殊性。商业银行的资产管理业务是指，商业银行设计出各式各样的理财产品，并向社会募集资金、接受投资人委托代理客户进行投资管理，收取固定或浮动管理费的行为。商行资管业务模式主要包括理财产品、受托投资和投资顾问等，其中理财产甜占据商业银行资管业务规模的90%以上。相对于其他资管机构而言，商业银行处于

8、资管通道的上游位置。虽然它们的网点多、布局广，具有客户多、资金量大的天然优势，但相对于基金公司等起步较早的专业资管机构，商业银行的资管业务还有许多劣势。这些劣势主要包括：1.净值型理财产品占比过低。按照是否有投资封闭期、是否有预期收益率，银行理财产品大致可分为预