乐视网生态战略的动因及经济后果研究

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1、学校代码10125专业代码125300硕士学位论文题目乐视网生态战略的动因及经济后果研究姓名冯晟伟专业会计研究方向公司理财所属学院会计学院指导教师袁春生二〇一八年六月十日UniversityCode10125MajorCode125300ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleResearchonthemotivationandeconomicconsequencesoftheecologicalstrategyofLetvNameFengShengweiMajorMPAccResea

2、rchOrientationCorporatefinanceSchoolCollegeofaccountingTutorYuanChunshengJune10th，2018摘要随着爱奇艺、优酷及腾讯视频三大视频商的“烧钱”与亏损式运营与竞赛进入白热化阶段，我国网络视频行业进入一片红海。作为创业板上市的第一家网络视频公司，乐视网没有选择在网络视频的红海中厮杀，而是以其独特的生态战略走上了高速扩张和不断“烧钱”的发展道路。经历了将近六年的不断高歌猛进之后，贾跃亭控制下的整个乐视系终于在2016年底曝出了严重的资金危机，在2017年一整年的时间里，乐视网经历了融创入主、控制人

3、出走等一系列大事，并最终发生了控制权变更。乐视网生态战略下的高速扩张引发的资金缺口则成为此次危机的根本原因。对于这一资本运作的典型案例，众多研究者从财务风险和绩效表现等多个角度对乐视网进行了研究，然而，目前对其特殊的生态扩张战略的动因与经济后果很少有系统深刻的研究。探究乐视网生态战略的动因及经济后果，对于深入解析乐视网的沉浮变化进而增进对轻资产公司运营模式及其风险的理解和认识具有重要的参考和借鉴意义。本文认为乐视生态战略是处于寡头垄断竞争中的轻资产公司不断融资并迅速成长的典型战略，这一战略有三大关键特征：轻资产运营、流量导向化与多元化发展。对于乐视网生态战略动因的探究，

4、本文在PEST分析等经典理论分析基础上，着重从三个全新视角进行了深度剖析。首先，从寡头垄断理论的角度，通过行业集中度的概念分析乐视所处的行业环境，并以此证明乐视的生态战略是由于本行业的增长空间有限而做出的战略变革。其次，从政治关联的角度对生态战略布局中的重要节点进行分析，并以此视角解读生态战略布局的动因。最后，通过对贾跃亭及管理层的行为研究，从管理者过度自信的角度分析其内在战略选择逻辑。对于生态战略的经济后果的分析，本文从股权质押、关联交易、会计信息处理等角度分析了乐视生态战略对企业及利益相关者决策行为以及对资本市场的影响。研究表明，在快速扩张下所需的资金缺口已经无法通

5、过寻常融资手段来解决的情况下，频繁的股权质押、关联交易和利润虚增等带来了若干道德风险和大股东掏空局面。尽管乐视完成了迅速的生态扩张，但在整个资本运作的过程中，中小股东的利益和公司的良性发展轨道不可避免地被损害。本文的研究可为行业监管者提供借鉴意义，也可为轻资产化运营的互联网公司的发展提供战略参考。1山西财经大学硕士学位论文关键词：生态战略，寡头垄断竞争，政治关联，管理者过度自信2乐视生态战略的动因与经济后果ABSTRACTWiththeoperationandcompetitionofIqiyi,YoukuandTencentvideogettingintothewhi

6、te-hotstage,China'sonlinevideoindustrystepintoaRedSea.AsthefirstonlinevideocompanylistedontheGEM,LeTVdidnotchoosetofightintheRedSeaofonlinevideo,butinsteadembarkedonthepathofrapidexpansionandcontinuousburningofmoneywithitsuniqueecologicalstrategy.Afternearlysixyearsofconstantadvancement,

7、theentireLeTVsystemunderthecontrolofJiaYuetingfinallyrevealedaseriousfinancialcrisisattheendof2016.Duringtheentireyearof2017,LeTVhasexperiencedinnovationofSunacandleavingofcontroller,andeventuallythechangeofcontroloccurred.Forthistypicalexampleofcapitaloperation,manyresea