百胜餐饮分拆上市动因及绩效研究

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1、分类号密级公开UDC编号20161550082硕士学位论文百胜餐饮分拆上市动因及绩效研究申请人姓名张晓军导师姓名及职称李莎，副教授申请学位类别专业学位学科专业名称会计硕士培养单位会计学院MPAcc教育中心学位授予单位广东外语外贸大学2018年5月13日独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得广东外语外贸大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名

2、：张晓军签字日期：2018年5月13日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解广东外语外贸大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权广东外语外贸大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：张晓军导师签名：李莎签字日期：2018年5月13日签字日期：2018年5月13日摘要上世纪60年代企业热衷于大规模收购兼并，通过大量横向、纵向及混合并购，在造就一系列规模庞大的多元化跨国企业的同时，也造

3、成了企业由于边界的扩张而导致的效率降低的问题。随着企业的多元化扩张，不同部门之间无法进行很好的协同、不同的子公司间可能所处的企业生命周期不在同一个阶段、作为资本市场上唯一的主体对子公司信息的不充分披露可能导致公司价值被低估等问题不断困扰者这些企业。由此，分拆上市作为一种解决过度多元化带来一系列问题的资产重组方式应运而生并为众多企业广泛采用。我国的市场经济以及资本市场的起步较晚，市场主体长期以来首先要解决的是把企业做大做强的问题，分拆上市需求并不强烈，同时我国早期的资本市场的特殊定位和发展状况导致企业要采取分拆上市策略时实际操作难度较大。而在2010年证监会提出分拆上市六条规定，是对国内公

4、司分拆上市的一个原则性指导，在2018年的人大常委会议上延期推出注册制改革，积极对注册制改革所需的诸如退市机制、监管、信息披露和中小投资者保护机制问题进行解决，推动我国资本市场基本配套政策的完善。这些新政策的出台，都将是对我国企业进行分拆上市操作的积极促进因素。百胜餐饮是一家纽交所上市公司，2016年对中国业务部门进行分拆上市，分拆出的百胜中国也在纽交所上市。本文以百胜餐饮分拆百胜中国上市为案例研究对象，探讨在成熟的资本市场上发生的分拆上市案例。采用文献研究法理清分拆上市基本理论基础、分拆上市动因及绩效问题，通过案例分析法分析百胜餐饮分拆百胜中国的过程及动因，采用财务指标分析法和事件研究

5、法分析案例公司的绩效问题。经过研究，本文提出百胜餐饮分拆百胜中国上市的动因主要有拓宽子公司融资渠道、实现母子公司业务的归核化、解决信息不对称问题、激励管理层、进一步本土化和互联网化以及实现股东权益最大化。在分拆上市之后百胜餐饮及百胜中国业务更加专一化，百胜中国获得了进一步业务扩展所需的资金实现了扩张，资产负债能力和盈利能力都得到了提高；百胜餐饮更加专注于轻资产运营的模式，提高了企业盈利的稳定性。分拆上市后两家公司运营状况都良好，分拆上市事件的宣告给企业带来了短期的超额收益。从案例公司的经营状况和资本市场反应两方面评价，分拆上市都进一步扩大了公司股东的权益。同时本文也归纳分析了分拆上市以及

6、案例公司分拆上市行为带来的负面效应及潜在风险，总体来说，百胜餐饮分拆上市取得了一定成功，获得了良好的成果。通过对百胜餐饮分拆上市的案例研究，为中国企业运用分拆上市方式作为一种战略转型、提高经营绩效提供一定借鉴。关键词：分拆上市；动因；绩效；连锁餐饮IABSTRACTInthe60's,enterpriseswerekeenonlarge-scalemergersandacquisitions,throughalargenumberofhorizontal,verticalandmixedmergersandacquisitions,createdaseriesoflarge-scaled

7、iversifiedmultinationalenterprises,meanwhilecausedtheefficiencyproblemsamongsomeenterpriseduetotheexpansionofenterpriseboundary.Withthediversificationofenterprises,differentdepartmentscannotbeagoodsynergybetweendiffere