印纪传媒借壳上市动因及财务绩效研究

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1、广东工业大学硕士学位论文（会计硕士）印纪传媒借壳上市动因及财务绩效研究林涛二○一八年四月十日分类号：学校代号：11845UDC：密级：学号：2111508081广东工业大学硕士学位论文（会计硕士）印纪传媒借壳上市动因及财务绩效研究林涛校内导师姓名、职称:张晓峰教授校外导师姓名、职称:郭少慧执行董事学科(专业)或领域名称:会计硕士学生所属学院:管理学院论文答辩日期:2018年5月31日ADissertationSubmittedtoGuangdongUniversityofTechnologyfortheDegreeofMaster（Ma

2、sterofAccounting）ResearchOnTheMotivationAndFinancialPerformanceOfIndo-JiMediaCandidate:LinTaoSupervisor:Prof.ZhangXiaofengGuoShaohuiMay2018SchoolofManagementGuangdongUniversityofTechnologyGuangzhou,Guangdong,P.R.China,510520摘要摘要随着我国市场经济的不断发展，越来越多的企业想要通过上市进入资本市场融资，利用资本市场充

3、足的资金来提升自身的竞争实力。但在现有的政策背景下，IPO上市的门槛高、条件严苛、排队时间长等一系列限制因素使得企业纷纷把目光转向借壳。借壳上市审核相对较简单，成功率高花费的时间也少。近年来，文化传媒业发展迅速，国家行政部门也陆续颁布了相关政策推动其的改革发展。2014年，文化部、财政部和央行联合发布《关于深化文化金融合作的意见》提出，“支持文化企业通过资本市场上市融资、再融资和并购重组”；“鼓励文化企业并购重组，实现文化资本跨地区、跨行业、跨所有制整合”等针对性政策意见。2016年7月，国家工商总局颁布了《广告业发展“十三五”规划》。

4、通过制定产业政策推动广告行业的进步，可见国家非常重视其的完善与发展。在一系列的政策支持下，使文化、广告行业、整合营销领域的发展空间都得到了有效拓展。但是，文化传媒公司借壳上市融资、并购重组等方式是否真的能改善企业财务绩效、提高企业经济效益还需要进一步探讨分析。本文选取了在2014年国家政策大力支持背景下，印纪传媒借壳高金食品上市的案例，通过对其借壳上市动因及方案、借壳上市前后短期市场绩效和长期财务绩效的变化分析与评价，探讨借壳上市是否能够改善财务绩效和提高企业经济效益。首先，本文对借壳上市的相关概念、理论进行界定和介绍，为后续的案例分析

5、部分奠定理论基础；然后，全面探析借壳上市的动因及资产重组方案；接着，重点分析评价借壳上市前后短期市场效应及长期财务绩效的变化：通过事件分析法探析借壳上市事件给企业带来的市场累积超额收益率来评价短期绩效，得出借壳上市在短期内为股东和投资者带来巨大的财富效应的结论；运用相关财务指标的变化及业绩表现与剔除了借壳上市这一影响因素的行业平均水平进行比较，得出借壳上市印纪传媒的盈利能力、偿债能力、成长能力都有不同程度的提升，但是营运能力方面并没有显著改善的结论；通过对EVA评价分析可知，公司创造价值的能力越来越强股东财富加速增长。最后，结合财务绩效

6、的评价结果和相关理论，针对整个案例研究从选择合适的上市方式、壳资源及借壳上市风险防范等方面提出合理对策和建议，为计划或准备借壳上市的企业提供参考借鉴。关键词：印纪传媒；借壳上市；动因；财务绩效I广东工业大学硕士学位论文AbstractWiththecontinuousdevelopmentofChina'smarketeconomy,moreandmoreenterpriseswanttoaccesscapitalmarketfinancingthroughlisting,andusecapitalmarketsufficientfun

7、dstoenhancetheircompetitivepower.However,underthecurrentpolicybackground,aseriesofconstraintssuchashighthreshold,strictconditionsandlongqueuingtimehavecausedenterprisestoturntheireyestotheshell.Thebackdoorlistingauditisrelativelysimple,andthesuccessrateislow.Inrecentyear

8、s,theculturalmediaindustryhasdevelopedrapidly.Thestateadministrationhasalsopromulgatedrelevantpoliciest