顺丰控股借壳上市的动因及绩效分析

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1、广东工业大学硕士学位论文（会计硕士）顺丰控股借壳上市的动因及绩效分析龙和翔二○一八年四月十二日分类号：学校代号：11845UDC：密级：学号：2111508150广东工业大学硕士学位论文（会计硕士）顺丰控股借壳上市的动因及绩效分析龙和翔校内导师姓名、职称：惠青山教授、贺晋副教授校外导师姓名、职称：许愿高级会计师学科(专业)或领域名称：会计学生所属学院：管理学院论文答辩日期：2018年5月31日ADissertationSubmittedtoGuangdongUniversityofTechnologyfortheDegreeofMaster（Maste

2、rofProfessionalAccounting）ThemotivationandperformanceanalysisofSFHolding’sbackdoorlistingCandidate:LongHexiangSupervisor:HuiQingshan&HeJin&XuYuanMay2018SchoolofManagementGuangdongUniversityofTechnologyGuangzhou,Guangdong,P.R.China,510520摘要摘要由于长期以来借壳上市与IPO相比，审核标准较松、审核时间较短，因此借壳上市成

3、为了许多公司进入资本市场的快捷通道。2015年12月以来的短短几个月内，几家国内顶尖的快递公司（申通、圆通、顺丰、韵达）先后宣布将通过借壳上市的方式进入资本市场。然而快递行业公司选择借壳上市的方式进入资本市场是否合理，借壳上市是否能给快递行业公司的绩效带来积极的影响，这都是值得我们深入考虑的问题。本文运用案例研究的方法，对顺丰控股借壳上市的动因及绩效情况进行深入分析。本文共分为五个部分：第一部分主要介绍了本文的研究背景、意义与和借壳上市相关的国内外文献；第二部分主要阐述了借壳上市、借壳上市绩效等与本文相关的概念及理论；第三部分主要对顺丰控股借壳上市的案

4、例进行介绍，包括借壳双方情况及借壳方案等；第四部分主要对顺丰控股借壳上市的动因及绩效进行深入分析，其中进行动因分析的时候结合了内部因素和外部因素，进行绩效分析的时候采用了事件研究法与财务指标法等方法对顺丰控股借壳上市后的市场绩效、财务绩效和非财务绩效进行了细致的分析；第五部分主要是根据本文的研究提出对策与建议。本文研究结论如下：动因方面：内部因素主要是公司期待通过进入资本市场促进自身的转型升级，且在转型升级过程中面临较大的资金缺口；外部因素主要是政府对快递行业公司进行股权融资的鼓励与支持，同行业公司在上市进程上带来的竞争压力和借壳上市较IPO存在的时间

5、优势。绩效方面，顺丰控股的市场绩效表现十分优秀，获得了市场的广泛认可，给借壳双方的股东带来了良好的财富效应。在财务绩效上，纵向来看，借壳上市给顺丰控股的获利能力和成长能力带来了较好的成效，但在偿债能力和营运能力上收效较小；横向来看，和圆通速递相比，借壳上市后顺丰控股在营运能力和获利能力的表现上较优，在偿债能力和成长能力上表现相近。在非财务绩效上，借壳上市对顺丰控股的申诉率、客户满意度和市场占有率均没有太多积极的影响，非财务绩效表现比较一般。综合各方面的绩效来看，顺丰控股此次借壳上市取得了一定的成效，表明借壳上市是一种行之有效的融资方式。关键词：借壳上市

6、；动因；绩效；事件研究法I广东工业大学硕士学位论文AbstractBecausebackdoorlistinghaseasierauditstandardsandshorteraudittimethanIPOforalongtime,backdoorlistinghasbecomeashortcutformanycompaniestoenterthecapitalmarket.InthefewmonthssinceDecember2015,severaltopdomesticexpresscompanies(Shentong,Yuantong,Shun

7、fengandYunda)haveannouncedthattheywillenterthecapitalmarketthroughbackdoorlisting.However,whethertheexpressindustrycompanieschoosingbackdoorlistingtoenterthecapitalmarketisreasonable,orwhetherbackdoorlistingcanbringpositiveperformancetotheexpressindustrycompanies,isworthourdeepc

8、onsideration.Thispapermakesanin-depthanalysisof