基金产品创新设计研究

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文基金产品创新设计研究姓名：薛捷申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：于瑾2003.4.1壁套产晶截耘菠计讲究论文摘要f2000年初，管理层明确提出应“超常规发展褫构授资者”，这对蘩金韭来讲无疑是＼一荆“强心荆”，隧之而来便有了2002年的基金业大发展，但同时2002年也怒基金业遭遴空前考验的⋯年。股票带场及债券市场的持续低迷使得基金的销售和发展成了大家关注的焦点。众多专家纷纷指出产品创新是突围的关键，证监会亦频频向各家纂金公司暗示或明示创新的羹要性。在此背景下，各蘩金公司4i甘入后，

2、纷纷衣基金产晶创新设计上下功夫、做文章。现在的基金发行市场J二，不但封闭式基金无人问津，就连原来稳居蓬断地位的平衡型基金也很少再有基金公司涉及，剞新之风之盛可觅一斑。＼>担是，，在中国金敲市场现有客褒袋{孛下，蘑对尚来成熟的投资者，这些剞毅是否个个都能取得成功呢?事实证明答案是否定的。那么，刹底什么样的创新才是适合中国资本审场现状静基金产晶剿藏，基金产品翅囊的氆路秘在?将现霞熬基金产品剑毅及将来可能出现的基金产晶创新从各方面作比较研究，并在此基础上致力于寻找适合闲内具体携况携基金产品是本文写馋构出发点鞫目的。事实

3、上，本文所介绍的所有基金产品创新都是相对于国内市场而裔的，这贱基金产晶在强羚藏熬资率市绣主都邑存在。获本囊圭来讲，辫癌嚣{；蓍掰谓豹蘩金产晶浚诗实际上是基金产品引进。因此，单纯地介绍不同的基金产品并无太多意义，本文的刨新之处褒if-：蓄先，挺蠢决定基金产赫翻袭成臻鲮三大因素一～索场篱隶、蠢殇瑗装霹轰市蘸判；其次，结合中圈资本市场的现状，具体问题具体分析，指出适合中国客观现状的基金产箍设诗思路。}?一、研究方法：}为了所得结论的合理性釉正确性，本文主要采用了如下三种研究方法：1、毒l度分耩任何行业的运行模式归根到底

4、是敬决于它们所面临的制度环境，更何况现行制度下的中国基金业。制度分析在潮内主要指的是对基金监管模式的分析。中国证监会是当前基金监管的主力，也是各大基金管璎公司最为关注的部分。中豳证监会对证券投资基金的豁管包括对基金管理公司、基金托管人的鼢管，对证券投资基金设立申请的梭准以及对已设立基金管理公捌、基金托管人和迁券投臻基金的日常监管及专项监管，嗣时还负责柑关法规的制定。可见，证监会制定的躲管法规和其审批意魁直接决定了基金管理公壁金产品甜瓤搜诖讲究司熬生≯￡存亡。蕊以，蚤大公司热衷子了瓣眭簸会勰审数意翔，证鉴会也乐予瞧

5、示其对产品设计的偏好。可见，任何关j二撼金产品的可行性分析都离不开制度分析。2、毙较侮鉴分析中国作为发展中凋家的一个重要优势在于其后发优势。疆方国家的基金业经过130多年的发髓，历经数次跌宕起伏，已经走入成熟阶段，形成了大量的适应不同市场条件的、被投资者广泛接受的成熟基金产品。中镯基金业正处于趣步酚段，客观分析其所巍临外部环境．对比各国基金、隆的发展历史，借鉴相似历史条件下国外基金市场的成熟产品设计，会起到事半功倍的效果。虽然国内外情况存在一定的差异，但是国外基金业的发展趋势无疑对国内基金蛾有重夫的启示作膈。3、

6、定量分辑定量分析是目前学界的习惯做法。事出必有因，事物的发展规律和发展趋势往往就存在于大爨的真实数据中。本文通过广泛收集数据，并对英进行总结分耩，鞋期获中发现趋势和规律，帮助完成本文的分析。二、本文的逻辑结构本文遵飘先酸篮立豹逻辑思路。蓍先，以鼹理存熬开敖式基金敬鼹魄磅究舞基磷，客观的评价了现存的平衡型基金、债券基金、指数基金等产品的设计。其次，在立论部分，采用簇窜漾进载方式，扶基金产瑟莰魂。艘臻熬决定因素一一段毒瑷获、当薅基金鼗的监管模式、市场霈求及后市展望开始，层艨展开，步步逼谶，最终得出结论，推荐了赞漤轰场

7、纂金、交甥掰交易基金(ETFs)、行遵基金耧系到基金等死耱笔者认为逶台嚣内资本市场现状的基金产品。三、本文魏主要观点鞠镪薪酋先，剑造性地提出决定基金产晶设讨蛾功与秀的三个困素：l、扎实豹带场霈求分析，明确的市场定位。基金实际悬～种商晶，只有满足了投资者的粱种特定需求，才能为投资袁所接受。发现嚣求，甚至是创造瓣求，再努力去满足需求，才是基金产品设讨“的正确思路。2、清醒的市场现状分析。熬金产品设计刨新不能为了创新而创新，它要受到各种套捞的窖艘市场袈件的制约与艰制，过分超前和一耀情愿只能导致基金产品的失败，毕竟创新的

8、最终检验者是市场，是投资者。基金产品的成功创新，需要许多客观环境的配合，比如统一指数的推出、金到{衍生丁具的不叛剖蒋、资本市场法艘的不断整盒产品鲥瓤避}{磺宄亮蓥、投资者教鸯瓣漾纯及投瓷考投资_理念、汲识承。{王弱不敷提毫。3、客褒、准确躲后市研判。后市研判对基金产品的设计也尤为蕈要，它将直接影响基金的投资风格，从纛决定基金今磊匏渡绩表瑰。其次，基于中国资本市场现状，通过