【CareerNote整理】汽车行业深度报告

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1、行业研证券研究报告究＃industryId＃汽车＃title＃＃investSuggestion＃自主华山一条路，向上！推荐(维持）＃createTime1＃2016年12月05日行业重点公司投资要点深＃summary＃上汽集团买入短期风险即将释放，把握自主崛起的战略机会。购臵税优惠政策引爆乘用度江铃汽车买入车销量，2016年汽车板块跑赢大盘接近10%，但透支需求明显，明年行研广汽集团买入业增速取决于购臵税政策走向，1季度成为关键窗口期。中长期角度，自究长城汽车增持主品牌制造和设计能力快速提升，对合资品牌形成明显冲击

2、，自主品牌的报华晨中国未评级未来只有华山一条路——向上。广汇汽车增持告机会之一，自主品牌重构竞争格局。总量上，2016年1-9月SUV销售594均胜电子增持万辆同比+45.8%，轿车销售1031万辆同比+2.9%，SUV市场份额提升至拓普集团增持35.6%，SUV高速增长为自主品牌提供市场红利。结构上，自主SUV在星宇股份买入10-15万价格带上竞争力提升，挤出合资品牌的同时，市场向龙头公司集宁波华翔增持中。而且，部分自主已经在15-20万价格带形成突破。天成自控增持江淮汽车增持机会之二，本土零部件崛起。参考欧美的

3、“整车-零部件”关系，自主品宇通客车增持牌崛起必然形成围绕其周边的“核心供应商”。本土零部件公司的机会，奥特佳增持一方面来自传统产品的规模扩张，如内饰、座椅的产业转移，一方面来自三花智控增持汽车电子的快速普及，在特斯拉的带动下，主动安全、大尺寸液晶屏幕、金马股份增持更炫酷的人车交互方式成为自主品牌的重要卖点。机会之三，新能源乘用车方兴未艾。政府对新能源乘用车的大力支持，必＃relatedReport＃相关报告然开创百万级容量的新市场，为自主品牌提供继SUV后的市场红利。2016《深港通启动在即，关注汽车板年1-9月乘

4、用车销售1669万辆，新能源汽车渗透率仅1.26%。在工信部积块低估值龙头》2016-11-27《新能源乘用车9月环比基本分政策的推动下，2017-2018年将迎来新能源乘用车的密集投放，未来5持平，中长期大发展趋势不改》年行业复合增速有望保持40%以上，整车厂与核心零部件都将受益于市场2016-10-13《新能源汽车：迎接波澜壮阔的的快速扩容。技术革命》2016-09-29以自主品牌为主线构建投资组合。短期看，购臵税整车成为行业走势的重＃分析师：emailAuthor＃要变量，今年底到明年Q1是观察窗口期。中长期看

5、，乘用车总量增速放王冠桥缓，但自主品牌崛起的趋势已经非常明显，将带动整车、零部件、新能源wangguanqiao@xyzq.com.cn市场结构的巨变，建议以自主品牌为核心构建投资组合。整车推荐上汽集S0190515050004团、江铃汽车、广汽集团，关注长城汽车；零部件推荐宁波华翔、均胜电＃研究助理：assAuthor＃子、天成自控；新能源整车推荐江淮汽车，核心零部件推荐奥特佳、澳洋戴畅顺昌、旷达科技。风险提示：行业增速下滑超预期；新能源乘用车销量不及预期翟伟请阅读最后一页信息披露和重要声明行业深度研究报告目录一、

6、回顾与展望：繁荣的2016，谨慎的2017................................................-5-1.1、回顾：政策拉动下的销量超预期.......................................................-5-1.2、回顾：增收不增利，Q3释放信号......................................................-8-1.3、回顾：乐观的预期，高位的估值....................

7、...................................-9-1.4、展望：“自主”华山一条路..............................................................-10-二、机会之1：自主品牌重构市场格局........................................................-11-2.1、SUV提供市场红利....................................................

8、.......................-11-2.2、竞争格局在逐渐形成.......................................................................-13-2.3、优选具备持续升级能力的品牌..................................