【CareerNote整理】智能汽车研究报告（8）

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1、证券研究报告

2、行业专题报告工业

3、汽车推荐（维持）智能驾驭,电动未来2016年02月17日智能汽车系列报告之“实现路径”上证指数2867本篇采用自上而下的方法，上层理顺行业发展逻辑、空间和机遇，中层深入分析核心技术痛点，下层对辅助驾驶阶段四大核心问题进行分析，重在阐述智能驾驶行业规模的实现路径。未来将是智能汽车发展的黄金十年，而基于电动化的智能汽车其零占比%部件所赋予的功能与表现形式将与传统大不相同，维持行业“推荐”评级。股票家数（只）1334.7总市值（亿元）171634.1流通市值（亿元）133174.0智能驾驶大风起，2000亿蓝海先占为王。智能驾驶开始爆发，未来十年将是

4、黄金十年，主要基于以下三个逻辑：1）包括芯片、车载通讯及软件端算法在行业指数内的底层软硬件技术成熟为智能驾驶提供技术可行性。2）具备“开源思维”互%1m6m12m绝对表现-1.4-15.413.9联网厂商造车加速汽车经济新格局变化。3）政策法规强制施行保障市场渗透相对表现1.210.027.1率提升。预计2020年国内泛智能驾驶市场空间达2300亿元，CAGR超35%。(%)汽车沪深30080智能驾驶产业链价值核心在算法和数据。我们对Google共计133项、丰田共(%)60计89项无人驾驶专利进行细致挖掘：Google采用“硬件外包+软件自主”，40技术路径呈现“功能维度”

5、四大模块和“时间维度”三阶段特征；丰田注重200产研结合，重心在辅助驾驶阶段算法精度提升。我们认为，算法是智能驾驶-20产业链价值核心，而目标物体识别的精度和响应速度则是算法层优劣标准。-40Feb/15Jun/15Sep/15Jan/16辅助驾驶为主机厂短期推进重点，零部件企业入口为王。市场大小和竞争格资料来源：贝格数据、招商证券局、前后装市场前景、主流技术路径、国内厂商产业机会是辅助驾驶阶段市相关报告场最关心的四大问题。通过对近200款车型分析，我们得出以下结论：1、《“智能驾驭，电动未来”第三期专1、《汽车行业点评报告1、市场“自主”—品牌新能源汽赚钱效应和政策驱动明显

6、，AEB、ESC有望率先爆发。题报告—汽车行业2016年度投资策车与二手车获得金融层面重点支2、后装市场无法介入执行层，前装是大势所趋。略》2015-12-01持》2016-02-173、“摄像头+毫米波雷达”是精度、响应度、成本之间的最优选择。2、《“智能驾驭，电动未来”第二期专2、《继续利好行业铁锂路线龙头—题报告—新能源汽车系列报告—第四大巴正本清源，磷酸铁锂仍是主流》4、外延式扩张是现阶段介入智能驾驶市场的最佳捷径。卷》2014-09-072016-01-253、《“氢动力”概念，普拉格与特斯拉3、《充电设施补贴政策暨投资策略及风险提示。11月新能ADAS为目前行业发

7、展重心，车联网入口发展潜力大，不同—新能源汽车系列报告—第三卷》源销量数据快评电动车则具有天生的智能驾驶—政策再加鞭，明平台优势。汽车行业重点推荐：兴民钢圈、均2014-03-12确500万台“政策底”》2015-12-18胜电子，推荐：亚太股份、中原内配、星宇股份、东风科技、金固股份、万4、《迎接新能源汽车盛宴—新能源汽车系列报告—第二卷》2014-02-23安科技等。另外，电动车企业转向智能汽车发展更具优势。风险提示：推广阶段企业规模偏小、业绩难以快速兑现；法规推进落后预期。汪刘胜重点公司主要财务指标0755-25310137股价14EPS15EPS16EPS15PE16

8、PEPB评级wangls@cmschina.com.cn风险提示：。兴民钢圈23.40.100.080.183041327.1强烈推荐-AS1090511040037均胜电子31.30.550.620.8050397.5强烈推荐-A彭琪亚太股份17.70.480.350.4345372.4强烈推荐-A0755-83174724中原内配9.20.310.330.3728252.2审慎推荐-Apengqi@cmschina.com.cn东风科技17.20.650.610.6328274.7强烈推荐-AS1090514080003星宇股份28.91.141.251.5423183.5

9、强烈推荐-A唐楠万安科技17.50.360.200.3488529.2审慎推荐-A索菱股份32.70.470.410.5180646.4审慎推荐-A021-68407142tangnan@cmschina.com.cn金固股份18.10.350.160.24113755.9强烈推荐-AS1090511080002资料来源：公司数据、招商证券敬请阅读末页的重要说明行业研究正文目录一、智能驾驶大风起，千亿蓝海先占为王........................................