我国上市公司财务危机预警研究——引入eva视角

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1、独创性（或创新性）声明本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢中所罗列的内容以外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果；也不包含为获得桂林电子科技大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。本人签名：日期：关于论文使用授权的说明本人完全了解桂林电子科技大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间

2、论文工作的知识产权单位属桂林电子科技大学。本人保证毕业离校后，发表论文或使用论文工作成果时署名单位仍然为桂林电子科技大学。学校有权保留送交论文的复印件，允许查阅和借阅论文；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。（保密的论文在解密后遵守此规定）本学位论文属于保密在____年解密后适用本授权书。本人签名：日期：导师签名：日期：摘要摘要财务危机是企业面临的重大风险，它不仅制约了企业自身的经营发展，而且扰乱整个资本市场的经济秩序，损害各方主体的相关利益，造成一系列的负面影响。然而，传统

3、的财务危机预警却存在忽视资本成本、易受人为操纵以及过多注重企业短期行为等方面的缺陷和不足，大大降低了预警的准确性和时效性，使得财务危机预警失去了原有的意义。近年来，越来越多的学者开始从价值创造的角度研究企业的财务问题，其中，EVA就是一种新的思维与尝试，将EVA价值管理体系引入财务危机预警，克服传统预警的缺陷与不足，明确财务危机发生的机理，深入分析企业出现危机的原因，对于管理者及时识别、防范财务危机，保护股东权益，加强监管部门的风险控制都具有重要的研究意义。本文以2010—2013年我国A股首次被ST的上市公司作为目标

4、样本，按照1:1的配对标准选择同时期、同行业、同规模的非ST公司作为配对样本，共计110家上市公司。首先，系统地论述了我国新企业会计准则下EVA的计算方法及其调整过程，将t-3年的数据进行计算调整，作为初步构建的预警指标体系。然后，对初步构建的指标体系进行正态性检验，进而确定指标总体服从的分布情况，采用独立样本T检验和非参数检验的方法，剔除在预警过程中不具有显著性的指标，并将保留下来的指标组成最终的预警指标体系。最后，以主成分法提取公因子，确定因子的得分系数矩阵，按其因子得分引入二元logistic回归模型，选用向前逐

5、步法进行回归分析，构建财务危机预警模型，最终提高预警的准确性。经过研究得出如下结论：第一，ST公司与非ST公司的预警指标在t-3年存在显著差异，为财务危机预警奠定了基础；第二，EVA价值管理体系能够提高预警指标的区分度，显著提升预警的准确性。第三，EVA、偿债能力以及盈利能力的持续降低是公司出现财务危机的主要原因。第四，引入EVA的logistic回归模型具有良好的预警效果。关键词：EVA（EconomicValueAdded）；财务危机预警；logistic回归IAbstractAbstractFinancialcr

6、isisisaseriousriskinenterprise.Itnotonlyrestrictstheenterprise'sdevelopment,butalsodisturbstheentirecapitalmarket'seconomicorderanddamagestheinterestsofrelevantsubject,resultinginaseriesofnegativeinfluence.However,thetraditionalfinancialearlywarninghasignoredthe

7、costofcapital,vulnerabletomanipulationandexcessivepayattentiontoshort-termbehavior.Itgreatlyreducestheaccuracyandtimelinessofthewarning,makingthefinancialcrisiswarninglosttheoriginalmeaning.Inrecentyears,moreandmorescholarshavebeguntostudyfinancialproblemsfromth

8、eperspectiveofvaluecreation,amongwhich,EVAisakindofnewthinkingandattempt.IntroduceEVAvaluemanagementsystemtothefinancialcrisisearlywarning,overcomingthedefectsoftradi