股票ipo定价策略研究：以创业板为例

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1、内容提要本文首先在对国际上通用的股票定价模型进行理论分析的基础上，对各种模型对我国创业板的适用性进行了系统的研究，揭示出了主板市场的定价模型并不适合我国的创业板市场，根据创业板的特点，在传统市盈率定价模型的基础上，对影响市盈率的因素深入分析，建立了适合创业板的修正市盈率定价模型，并且将该模型运用到创业板企业的IPO估值中去，运用该模型对股票IPO价格进行确定，进行案例研究本文在试图建立市盈率修正模型的同时，对我国证券市场自建立以来的股票定价发行方式转变所走过的历程进行了研究，并且对国际上通用的创业板定价发行方式进行分析和研究，从

2、中吸取经验教训，分析优劣势，在研究结论的基础上提出我国创业板应该走一条完全市场化的道路，从体制规范和估值模型两方面入手实现完全市场化。关键词：创业板，估值模型，市盈率，定价方式目录第一章绪论............................................11.1选题背景及选题意义................................11.2研究思路与研究方法................................31.3国内外研究文献综述.........................

3、.......41.3.11.3.2第二章企业价值评估的方法及研究动态..................4IPO发行前后的现象分析研究....................5创业板市场IPO定价基础——企业价值评估...........82.1国际上通用的企业估值方法及其比较研究..............82.1.12.1.22.1.32.1.4现金流贴现方法................................8经济增加值方法（EVA）........................11可比公司法.......

4、............................12三种估值方法的比较分析.......................152.2创业板的特点及IPO定价模型在创业板的适用性分析...152.2.12.2.22.2.3第三章创业板的特点.................................16创业板的风险.................................17IPO定价模型在创业板的适用性分析.............17IPO定价发行方式的演变及对创业板的借鉴意义......193.1我国IP

5、O定价控制方式经历的历史进程...............193.1.1行政绝对控制价格阶段.........................19I3.1.23.1.33.1.4控制市盈率阶段...............................19协商定价阶段.................................20询价阶段.....................................213.2我国创业板股票IPO定价的现状分析.................213.2.13.2.23.2.3

6、3.2.4创业板整体估值偏高，透支未来高成长性预期.....22发行市盈率得不到有效的控制...................23创业板“高送转”背后的不确定性...............23总结.........................................243.3国际上通用的创业板市场的定价发行方式.............253.3.13.3.23.3.33.3.4固定价格方式.................................25累计投标方式.....................

7、............26竞价方式.....................................27三种方式的比较研究...........................273.4对我国创业板市场定价的启示.......................283.4.13.4.23.4.3第四章加快创业板市场完全市场化定价进程.............28监管部门要保持政策的稳定性...................29寻找更加开放的定价发行方式...................29我国创业板市场IPO定价方式

8、----修正市盈率模型....304.1创业板定价模型的提出.............................304.1.14.1.2市盈率模型的提出.............................30市盈率模型在我国证券市场的应用......