企业国际化对其ipo绩效的影响——基于中国创业板上市公司数据的实证分析

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1、TheRelationshipbetweenFirmInternationalizationandIPOPerformance:UsingtheDataofChinaGrowthEnterpriseMarket学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日学位论文版权使

2、用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日摘要本次研究主题为：企业国际化与其IPO绩效之间的关系，以

3、及公司治理结构所发挥的调节作用。结合以往的文献，以委托代理理论（AgencyTheory）为主线建立理论逻辑框架。适当地结合资源基础观（ResourceBasedView）与信号理论（SignalingTheory），对构建于委托代理理论基础上假设提出一定的质疑，以检验委托代理理论在本次研究中的解释力度。本文采用普通最小二乘法（OLS），通过对2009年至2012年间中国创业板上市企业的数据进行实证分析。试图回答三个问题：第一，在中国，企业国际化是否会对其IPO绩效产生相应的影响？第二，公司治理结构是否会对企业国际化与IPO绩效间的相关关系产生调节作用

4、？第三，针对上述两个问题做出分析时，委托代理理论是否有足够的解释力度？本文的研究结果，一方面将对现有研究做出适当的填补，另一方面也可以给正在迈向国际化的中国企业的首次公开发行之路提供一定的帮助。实证研究结果表明，对于中国创业板上市的公司而言，国际化与IPO绩效之间呈现出正相关关系，公司股权集中度对这一相关关系起到了负向的调节作用。本次研究的结果显示，资源基础观对国际化与IPO绩效间的相关关系更具解释力度，这种力度的强弱受到了基于委托代理理论引入的调节变量的影响。关键词：企业国际化，IPO绩效，委托代理问题，公司治理结构AbstractThepurpos

5、eofthisarticleistoexaminetherelationshipbetweenfirminternationalizationandIPOperformance,howthecorporategovernancefactorsmoderatethisrelationship.Dependingonpreviousstudies,thisresearchbuildonagencytheory,resourcebasedviewandthecombinationofsignaling.Basedonthesetheories,twoinco

6、nsistentmainhypotheseshavebeenproposed,andtrytofindoutwhichtheoryismoresuitableinthisstudy.Thedatasetofthisstudyiscomposedof356firmsthatmadeIPOsinyears2009,2010,2011and2012inChinaGrowthEnterpriseMarket.Thestudyutilizesordinaryleastsquares(OLS)regressionanalysestotestitshypothese

7、s.Threemainquestionswouldbeanswersinthisarticle:doesthefirms’internationalizationhasinfluenceonIPOperformanceinChina,ifthecorporategovernancestructurehadmorderateeffectsontherelationshipbetweenfirminternationalizationandIPOperformance,doesangencytheoryhasenoughexplanatorypowerin

8、thisstudy.Resultsbasedondatacollectedfrom356IPO