深圳市地铁集团有限公司主体与相关债项2015年度跟踪评级报告

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1、跟踪评级报告深圳市地铁集团有限公司主体与相关债项2015年度跟踪评级报告大公报SD【2015】165号主体信用跟踪评级观点跟踪评级结果：AAA评级展望：稳定深圳市地铁集团有限公司（以下简称“深圳地铁”上次评级结果：AAA评级展望：稳定或“公司”）主要从事深圳市城市轨道交通投融资、建设、运营以及沿线相关资源和物业的开发等业务。债项信用额度跟踪上次评级结果反映了深圳市经济实力很强，公司发展外部债券年限简称（亿（年）评级评级环境良好，轨道交通在深圳公共交通客流量中占比保元）结果结果持增长，继续得到政府支持等有利因素；

2、同时也反映11深地铁MTN1405AAAAAA12深地铁MTN1305AAAAAA了公司负债规模不断增长，轨道综合体开发收益周期13深地铁MTN001305AAAAAA较长等不利因素。13鹏地铁债01/5010AAAAAA综合分析，大公对公司“11深地铁MTN1”、“1213鹏铁01深地铁MTN1”、“13深地铁MTN001”、“13鹏地铁债13鹏地铁债02/3010AAAAAA01/13鹏铁01”、“13鹏地铁债02/13鹏铁02”的信13鹏铁02用等级维持AAA。主体信用等级维持AAA，评级展望主要财务数据

3、和指标(人民币亿元)维持稳定。项目2015.3201420132012总资产2,0661,8221,485995有利因素所有者权益1,124841680450·深圳市经济发展水平继续位居全国主要大中城市前营业收入21.9532.2730.0511.23利润总额1.334.393.473.79列，财政实力依然很强，公司发展外部环境依然良经营性净现金流1.6528.46-2.24-47.60好；资产负债率（%）45.5953.8754.1754.80·公司是深圳市地铁建设运营的重要主体,截至2014债务资本比率（%

4、）32.8645.1847.2048.63年末，轨道交通在深圳公共交通客流量中占比保持毛利率（%）17.3223.2021.9122.85增长，公司运营地铁承担深圳市公共交通的重要职总资产报酬率（%）0.060.311.510.56净资产收益率（%）0.120.520.500.73能日渐凸显；经营性净现金流利·公司继续获得政府土地资产和项目建设资金等方面-23.44-0.08-2.30息保障倍数（倍）的支持，2015年以来,共获得264.9亿元项目资本经营性净现金流/0.173.19-0.33-17.46金，政

5、府支持力度较大。总负债（%）注：2015年3月财务数据未经审计。不利因素·公司有息负债规模继续增长，主要通过债务融资进行地铁建设，随着地铁三期工程建设的不断推进，负债规模将继续增长；评级小组负责人：曹洁·轨道综合体开发收益受土地开发和房地产市场限制评级小组成员：王博李敏政策影响，实现周期较长，公司存在一定的资金周联系电话：010-51087768转压力。客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评

6、估并公布信用等级变化之权利跟踪评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下：一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任

7、何组织机构或个人的不当影响而发生改变。四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。六、本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。跟踪评级报告跟踪评级说明根据大

8、公承做的深圳市地铁集团有限公司存续债券信用评级的跟踪评级安排，大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。发债主体深圳地铁是1998年6月23日经深圳市人民政府（深府办【1998】73号文件）批准成立的国有独资企业，由深圳市国有资产监督管理委员会（以下简称“市国资委”）独家出资。2014年2月，市国资委代表深圳市政