货币政策传导渠道对房地产价格影响的实证研究

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文货币政策传导渠道对房地产价格影响的实证研究姓名：黄立申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：冯晓琦；李耀201104摘要货币及货币政策历来是西方经济学界关注的焦点之一。货币政策作为货币当局调控宏观经济的重要手段，对稳定物价、实现经济增长、充分就业和平衡国际收支起重要作用。另一方面，房地产作为一项重要的资产，在宏观经济中占据重要的地位。自1998年住房制度改革以来，我国房地产市场高速发展，尤其是金融危机之后，房地产价格经历了一轮快速增长。2009年全国商品房销售均价为4．695元／平方米，与2008年相比上涨了23．5％；2010年，在空前严厉的调控政策影响下，房

2、地产市场丝毫没有降温的迹象，根据国家统计局公布的2010年全国房地产市场运行情况显示，与2009年相比，全国商品房销售面积、销售额分别增长10．1％与18．5％，全国商品房销售均价为5034元／平方米，较去年上涨7．2％。不断攀升的房价给宏观经济稳定和社会和谐带来了负面影响，同时我们发现自2006年以来货币政策一直处于频繁调整当中，这不仅使我们产生疑惑：货币政策对于调控物价，尤其是房地产价格究竟是否有效?效果是否明显?基于以上问题，本文将以货币政策传导为角度，通过建立VAR模型，分析不同货币政策传导渠道对房地产价格影响的差异，以此检验货币政策对调控房地产价格是否有效。本文首先对国内外相关文

3、献进行总结归纳，在对货币政策传导相关理论阐述的基础上，探讨了货币政策传导的货币渠道和信贷渠道。本文选取了2002年．2010年中房上海指数季度数据作为房地产价格指标，结合货币供应量M，和信贷规模相关数据构建向量自回归模型，以检验货币政策不同传导渠道对房地产价格的影响。文章最后结合我国房地产市场和货币政策的现状提出了相关的政策建议。关键词：房地产价格，货币政策，VAR模型AbstractMoneyandMonetaryPolicyhavealwaysbeenoneofthekeyconcernsinwesterneconomicsbecauseofitsimportance．Monetary

4、policyisallimportantmeasureofregulatingmacroeconomiewhichcanstableprice，makeeconomicgrowandbalancetheinternationalpayment．Wefindthatmonetarypolicyhasexperiencedfrequentadjustmentssince2006．Ontheotherhand，realestatepricewhichasanimportantassetsprice，alsoplayanessentialroleinmacroeconomic．Since1998，

5、therealestatemarketenjoysamushroomgrowthandshowsitsprosperity．Therealestatepricehasbeengoneupquicklysince2006，especiallyafterfinancialcrisis．Therealestatepriceinaveragewas4，695Yuan／in'in2009，a23．5％growthcompared丽tll2008．RisingrealestatepriceandfrequentadjustmentsofmonetarypolicybringUSdoubtthatwhe

6、therthemonetarypolicyiseffective?Based011thetheory,thepaperwillbefocusedonmonetarypolicytransmission，analyzetheimpactofmonetarypolicytransmissionchannelstotherealestateprice’throughsettingupVARmodel，andtherebydrawtheconclusion．Keywords：realestateprice，MonetaryPolicyTransmission，VARModel1．1选题背景第1章导

7、论自1998年的住房制度改革以来，我国的房地产进入了新一轮高速增长，尤其是金融危机之后，房地产价格节节攀升。根据相关统计数据1显示，2009年全国商品房销售均价为4，695元／m'，与2008年相比上涨了23．5％；与2009年相比，2010年伞国商品房销售面积、销售额分别增长10．1％与18．5％，商品房销售均价为5034元／平方米，较去年上涨7．2％。按照世界银行标准，发达国家合理的房价收入比2一股在1．9～5．6倍