房地产价格对货币政策的影响及其实证研究

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1、苏州大学硕士学位论文房地产价格对货币政策的影响及其实证研究姓名：王华申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：薛誉华201103房地产价格对货币政策的影响及其实证研究中文摘要1998年以来，我国大力发展房地产市场，房地产价格也一路上扬。房地产市场的快速发展也推动了经济的快速增长，所以房地产业在国民经济中的地位也日趋重要，但随之带来的问题也受到了广泛的关注。从世界范围内来看，历史上曾发生过多次资产价格泡沫破灭，最终引发经济危机的案例。我国也曾发生过海南房地产泡沫，而最近的金融危机也起源于美国的次贷危机

2、。今天，我国房地产价格的高涨已经引发了社会对于资产价格泡沫的担忧。货币当局也采取了多项房地产调控措施，但效果并不明显。一方面，影响房地产价格的因素很复杂，货币政策难以发挥作用；另一方面，房地产价格的波动也通过一定的机制反作用于货币政策。本文就是从房地产价格对货币政策影响的角度来剖析其作用机制。本文结合资产价格波动对宏观经济影响的理论以及资产价格波动对货币供求影响的理论，首先通过协整分析和向量误差修正模型，实证分析了房地产价格对货币政策最终目标的影响，并得出了房地产价格与产出、通货膨胀的存在长期互动

3、影响关系的结论。接下来运用误差修正模型，研究了房地产价格对货币需求和货币供给的影响，发现房地产价格的波动对增加货币供给作用明显，我国的货币供给已经具有明显的内生性，不再适合做货币政策中介目标。但房地产价格与利率关系不显著。最后根据本文的理论与实证分析，并结合我国当前的货币政策，分析了我国房地产价格与货币政策的关系，并提出了完善我国货币政策中介目标体系和建立资产价格预警系统的相关政策建议。关键词：房地产价格货币政策向量误差修正模型作者：王华指导老师：薛誉华垒垒!!!苎!!．兰竺堕!堕璺!墨皇!!苎堡

4、塾竺望!巴望竺堕!!墨!苎!垦!!苎兰!!!堡竺苎塑!旦!兰苎型!竺!堡!EmpiricalResearchonImpactsofRealEstatePricesonMonetaryPolicyAbstractSince1998，therealestatemarkethasbeendevelopingrapidlyandtherealestatepricesaresoaringinChina．Becausetherapiddevelopmentoftherealestatemarketalsoco

5、ntributestotherapideconomicgrowth，therealestateindustry’Spositioninnationaleconomyisbecomingincreasinglyimportant．Buttheresultingproblemsarecausingwidespreadattention．Fromtheworldview,therearemanycasesofeconomiccrisiscausedbytheburstofassetpricebubble

6、inhistory．RealestatebubblehasalsooccurredinHainan．AndtherecentfinancialcrisisoriginatedintheU．S．subprimemortgagecrisis．NowtherisingrealestatepricesinChinahaveledtocommunityconcernsaboutassetpricebubble．Monetaryauthoritieshavealsotakenanumberofrealesta

7、tecontrolmeasures．Buttheeffectisnotgood．Ontheonehand，thefactorsaffectingtherealestatepricesarecomplexandmonetarypolicyisdifficulttoplaytherole；theotherhand，thefluctuationofrealestatepricesalsoaffectsthemonetarypolicythroughsomemechanisms．Thisarticlewi

8、llanalyzetheimpactofrealestatepricesonmonetarypolicy．Inthispaper,empiricalanalysisoftheimpactofrealestatepricesontheultimategoalsofmonetarypolicyismadeonthetheoriesoftheimpactofassetpricefluctuationonthemacroeconomicandthecurrencydemandandsupp