股权分置改革对大股东掏空、支持行为影响的实证研究——基于关联方交易视角

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1、分类号密级UDC学校代码硕士研究生学位论文股权分置改革对大股东掏空、支持行为影响的实证研究——基于关联方交易视角学院（部、所）：会计学院专业：会计学姓名：吴加寅导师：李红琨副教授论文起止时间：2011年5月~2012年5月学位论文原创性声明声明：本人所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由

2、本人承担。论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本人完全了解云南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文和论文电子版，允许学位论文被查阅或借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编、发表学位论文；授权学校将学位论文的全文或部分内容编入、提供有关数据库进行检索。（保密的学位论文在解密后遵循此规定）论文作者签名：导师签名：日期：年月日日期：年月日摘要摘要关联方交易是企业间一种常见的经济活动，这几年也成为了学者研究

3、的热门话题，关联方交易对企业产生的经济影响一般有两种，掏空或支持，我国企业间关联方交易也不外乎这两种情况，但在我国资本市场还刚起步，很多东西还不够完善的情况下，关联方交易基本上就成为控股股东掏空上市公司的常用手段，加上中国资本市场特殊的历史原因，经历了股权分置，这种掏空行为变得越发严重，在股权分置时代，国有股和法人股不能在资本市场上自由流通，大股东与中小股东出现了股价分置，利益分置的局面，大股东不断的掏空上市公司，中小股东的利益很难得到保护。股权分置改革之后，国有股和法人股能够在资本市场上自由流通了，大股

4、东与中小股东的利益开始趋向一致，在这种情况下，控股股东与上市公司间的关联方交易的方向会发生变化吗？如果发生了变化，这种变化的效果如何，持续性如何？控股股东的不同性质会影响这种变化吗？这三个问题成为了本文研究的重点。本文首先对关联方交易进行了定义，之后进行了关联方交易的经济学分析，分析了关联方交易产生的经济学原因和关联方交易性质，接着，介绍了本文研究的背景——股权分置改革，在这部分，介绍了股权分置改革的原因，股权分置改革的过程，以及股权分置改革对中国资本市场的影响，通过上述几章的分析，本文提出了三个研究假设

5、，并通过实证研究方法，对提出的假设进行分析和验证，得出了研究结论。通过实证检验，发现控股股东通过关联交易掏空上市公司的行为在股改之后减弱，控股股东通过关联交易支持上市公司的行为在股改之后增强了，控股股东的支持行为的持续性在股权分置改革后增强了，但控股股东性质不同对持续性的影响，通过研究，没得出比较肯定的结论。本文一共分为六章，第一章为引言，第二章为关联方交易的经济学分析，第三章为研究背景与研究假设，第四章为研究设计，第五章为实证检验与结果分析，第六章为结论、局限性与政策建议。关键词：股权分置改革；关联方交

6、易；掏空；支持IAbstractAbstractRelatedpartytransactionisacommontransactionsbetweenenterprise,Inrecentyearsalsobecomeahottopicforscholars,generally,therearetwoeconomicimpactontheenterprisegeneratedbyRelatedpartytransactions,tunnelingorpropping,inourcountry,relate

7、dpartytransactionsbetweenenterprisesarenothingmorethanthesetwocases,ButalsointhesituationthatChina'scapitalmarkethasjuststartedandalotofthingsarestillnotperfect,Relatedpartytransactionsessentiallybecomeacommonmeansoftunnelinglistedcompaniesusedbycontrolli

8、ngshareholder,CoupledwiththespecialhistoricalreasonsofChina'scapitalmarket,Splitshare,thistunnelbehaviorbecomesmoreserious,inthetimeofSplitshare,State-ownedsharesandlegalpersonsharescannotbefreeflowincapitalmarkets,