债务契约对大股东掏空与支持行为影响的研究

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1、湖南大学硕士学位论文债务契约对大股东掏空与支持行为影响的研究姓名：张少凤申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：龚光明20081012债务契约对大股东掏宅与支持行为影响的研究摘要负债程度的提高搜大股东有侵害公司利盏的强大激励，但合理的债务契约安排可以抑制大股东的掏空行为，甚至在公司陷入困境时提高大股东支持公司的积极性，达到保护自身利益和中小股东利益的双重效应。鉴于此，本文着重研究不同的债务契约安排对大股东掏空与支持行为的影响。本文首先运用资产专用性理论来分析大股东的行为，褥出大股东的掏空行为损害了债权人的利益，债权人有监督大股东行为的激励这一结论。在这一理论的基确上，我

2、们将上市公司区分为困境公司与菲困境公司，分男

3、j研究债务契约对大股东不同行为的影响。在研究债务契约对非困境公司大股东掏空行为的影响时，我们以2002．2007年间发生股权转让事件而导致控制权发生转移的上市公司为样本，以剔除了可持续增长率的控制权溢价作为大股东掏空度的度量指标，研究得出：(1)我国上市公司大股东的掏空度为46。61％；(2)非困境公司债务总体水平、短期负债率越高，大股东掏空程度越高；银行借款、商业信用和政府性债务可以有效地抑制大股东的掏空行为。在研究债务契约对困境公司大股东支持行为的影响时，我们以2004．2006年阀被宣告ST、*ST的上市公司为样本，以

4、ST公告匿前后的累积超额收益率增加值作为大股东支持度的度量指标，实证发现：(1)我国上市公司大股东对困境公司的支持度为13．85％；(2)债务总体水平的上升、短期负债率、银行借款率和职工负债率的提离，抑制了大股东支持公司摆脱困境的积极性；增加商业信用可以在一定程度上提高大股东的支持度。关键词：馈务契约；掏空；支持；债务期限结构；馈务类型结构H硕士学位论文AbstractTheincreasingofdebtmakesthelargeshareholdershavestrongincentivetoinjurethebenefitsofacompany,butareaso

5、nablearrangementofdebtcontactscallinhibitthelargeshareholders’expropriation,evenarousetheirenthusiasmforpropping,attainingthedualeffectofprotectingself-benefitandthebenefitsofminorityshareholders．Sothisthesisresearchesonhowdifferentarrangementsofdebtcontactsaffectthelargeshareholders’beh

6、avioroftunnelingandpropping．Firstusingoftheasset—specifictheorytoexplaintunnelingandpropping,thispaperconcludesthattunnelingmayinjurethebenefitsofcreditors，SOtheyhaveincentivetosuperviselargeshareholders’behaviorAndthenwedividedChineselistedcompaniesintofinancialdistressandnon．distressco

7、mpaniesforfurtherstudy．Whenstudyingontunnelingofnon—distresscompanies，wetookasampleofthecorporatecontroltransfereventsfrom2002to2007andusedcontrolpremiumexcludingequitygrowthtomeasuretunneling．Theresultsindicatethat：firstl％thedegreeoftunnelingis46。61％；secondly,innon-distresscompanies，the

8、highertheoverallandshort-termleverage，thegreaterthedegreeoftunneling，meanwhiledebtfrombanks，suppliersandgovernmentscandetertunneling．Whenstudyingonproppingofdistresscompanies，wetookasampleofthelistedcompaniesdeclaredspecialtreatmentfrom2004to2006，andusedtheincrementinCARw